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大鵬證券 王曉路
一、中石化發(fā)行：市場進入超穩(wěn)定結構
中石化28億股A股的發(fā)行進一步宣告市場的穩(wěn)定性極大地增加，大盤的系統(tǒng)性風險大大降低。從它的發(fā)行股本看，總股本為867億股，流通A股28億股，杠桿效應是30倍，如果按照
20倍市盈率計算，它的總市值將達到3641億元，占目前滬市總市值3萬億的12%。所以，如果我們認同中石化這樣巨型的藍籌股在20倍左右的市盈率是有投資價值的，那么它的價格的穩(wěn)定，極大的支撐了市場的價值中樞。同時我們再看市值巨大的一些股票：寶鋼、上海石化、馬鋼等，在國有股減持消息面前幾乎沒有變化，可見市場的底盤是十分堅實的。所以，我們對結構性調(diào)整的牛市的認識更加深入，并且對這樣的市場架構更有信心來研究和操作好。
二、很多個股的價格重心將下傾：個股風險在超穩(wěn)定結構中凸現(xiàn)
對結構性調(diào)整問題的思考我們進行了很長時間。事實上，從去年2月起，指數(shù)從1800點上漲到2200點，但一百余家網(wǎng)絡股，無一能夠全身而退，跌幅在60%以上的個股比比皆是。這是個股風險最典型的例子。
周四我們在統(tǒng)計了自6月13日公布國有股減持消息以來，滬市609家個股一周來的漲跌情況，大約380家個股是有明顯下跌的，放出1、2根中大陰線，占市場份額的62.4%；有150家個股基本是平盤整理，沒有顯著下跌，占市場總數(shù)的24.6%；仍然逆市上漲的個股，大約有79家，占13%的比例，其中有些是創(chuàng)歷史(或2年來)新高的個股，如東方創(chuàng)業(yè)、南京化纖、萬里電池等。可見，市場確實存在相當?shù)南碌鴦恿Γ皇侨P皆墨，個股行情仍然是有的。
從另一個角度看，當大家都認為增發(fā)新股板塊是利空，至少大盤股是利空的情況下，我們統(tǒng)計了有增發(fā)預案的98家公司的走勢。98家公司中，有6家是B股，A股是92家，這92家股票在6月13日以來一周多來的交易中，只有6家逆市上漲，占6.5%，它們是深圳方大、甬成功、模塑科技、華立控股、北亞集團、新疆屯河。有大約20家基本走橫，沒有下跌，占21.7%。從上漲的個股看，有幾個明顯的特點，在上漲的個股中，清一色都是沒有國有股的，而且盤子小，例如深圳方大、甬成功、模塑科技、華立控股流通股都在6000萬以下。從不跌的個股看，長期未有很好表現(xiàn)、或長期下跌的個股居多，例如海虹控股、羅牛山等，還有公司本身有利好支撐，如春蘭股份有10送5等待除權，以及本身走勢非常強勁，上升通道很完美的，如上港集箱、創(chuàng)興科技等，以新股居多。
市場這些客觀的信息告訴我們，在經(jīng)濟持續(xù)向好，擴容雙向進行的大前提下，市場發(fā)生逆轉的大環(huán)境不存在。而在大盤平穩(wěn)上行的過程中，大量的個股卻黯然步入漫漫熊途，實際上在很大程度上化解了大盤的風險。所以說，對每個個體投資者而言，判斷市場方向，尤其是短期的方向已經(jīng)是第二位的事情了，持有不同的股票，差別是如此巨大，選股成為第一重要的課題。
三、選股思路：業(yè)績、成長性、盤子大小
從上述的統(tǒng)計結果中我們看出，相當多數(shù)的個股在今后的走勢中難以給投資者比較滿意的回報。盤子大，行業(yè)一般，公司治理結構欠佳，業(yè)績沒有增長，題材上沒有新意，價格上沒有優(yōu)勢的個股，在增發(fā)方面圈錢又不遺余力，這樣的個股，在后期的走勢中不管大盤如何變動，它們都將進行長期的價值回歸。但小盤股，沒有國有股困擾的個股，受影響的程度最小，能較大限度地走獨立行情，例如甬成功。有業(yè)績、有成長性的個股，不管盤子的大小和累計漲幅的多少，只要股價沒有透支成長性，就能夠維持價位或在將來上漲。近期銀廣廈的強勢就是說明了這一點。此外，長期的下跌中，很多的負面因素在下跌中得以化解，發(fā)現(xiàn)公司質(zhì)地好的、股價低的，即使是盤子大一點，問題也是不大的，例如中遠發(fā)展(600641)。
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