|
近期中小企業(yè)板塊頻頻出現(xiàn)跌破發(fā)行價的個股，就在蘇泊爾(資訊 行情 論壇)開盤跌破發(fā)行價不久后，昨日的美欣達(資訊 行情 論壇)也跌破了發(fā)行價，而且比蘇泊爾跌得更厲害，畢竟蘇泊爾還見到了發(fā)行價，美欣達連發(fā)行價也沒有見到。
發(fā)行市盈率并非核心問題
不可否認的是，市場低迷是導致新股連連跌破發(fā)行價的主要原因，畢竟在2000年的牛市階段似乎并沒有見到新股跌破發(fā)行價的現(xiàn)象，不過，如果在市場低迷階段，新股的發(fā)行價能夠反映未來的市場預期，那倒也能夠引發(fā)市場資金的認同，并不一定會跌破發(fā)行價，就如同去年11月長江電力(資訊 行情 論壇)的上市不僅僅沒有破“發(fā)”，而且還成為市場的轉折點。
如此來看，新股跌破發(fā)行價除了市場低迷因素外，還有一個因素就是新股的發(fā)行價格出現(xiàn)問題，此問題的核心并不是發(fā)行市盈率在20倍的問題，因為麗江旅游的發(fā)行市盈率達到19.17倍，并沒有破“發(fā)”，所以，新股接連跌破發(fā)行價主要是因為這些個股的凈利潤存在著一些非公司實業(yè)經(jīng)營的構成部分。
昨日跌破發(fā)行價的美欣達也是如此，只不過不是補貼收入，而是出口退稅，其2003年的出口退稅額達到2062萬元，若扣除此項指標，則美欣達的收益要大打折扣。也就是說，與蘇泊爾一樣，公司的凈利潤存在著一些非實體經(jīng)營的成分，從而使得公司的發(fā)行價格虛高，也就有了與蘇泊爾同樣的命運。只不過，蘇泊爾是補貼收入，而美欣達則是出口退稅罷了。
新股上市分化難免
不過，新股頻頻跌破發(fā)行價也說明了兩個問題，一是市場已步入了一個新的階段，即由過去籌碼供不應求階段向籌碼供需平衡甚至供給大于需求的地處，90年代特有的新股高漲幅真的已成為歷史。二是未來的市場就是優(yōu)質(zhì)優(yōu)價的市場，因為在美欣達，蘇泊爾，宜華木業(yè)(資訊 行情 論壇)跌破發(fā)行價的時候，也有恒源煤電(資訊 行情 論壇)價格不斷創(chuàng)新高的新股，為何？就是因為恒源煤電來年的業(yè)績有望繼續(xù)高速增長，不少研究機構將該股在2005年的利潤定在1.5元至2元之間，也就是說，新股的分化也說意味著價值取向仍然在發(fā)揮著重要作用。江蘇天鼎秦洪
| 
