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2003年四季度以來，煤炭股成了崇尚價值投資的基金集中重倉的熱門板塊，然而2003年業績不盡如人意的金牛能源(資訊 行情 論壇)(000937)卻有點被人忽視了。有人可能會問，去年煤炭行業形勢這么好，為什么獨獨金牛能源業績反而逆勢下跌？ 天災損失難敵業績增長 現實生活中，挖煤是件較危險的事，我們不時聽到煤礦發生事故的新聞。 2003年4月12日，金牛能源的主力礦井東龐礦井(2002年原煤產量為255萬噸，占公司當年原煤產量737萬噸的35%)發生了一場突水事件，其主要原因是突水構造隱蔽，導水通道罕見，突水量
增加快、水量大、來勢猛，峰值突水量超過礦井最大排水能力數十倍，經中國煤炭工業協會全國煤礦水害損失技術鑒定委員會鑒定為不可抗拒的自然災害。 發生了這次自然災害后，東龐礦直到去年10月份才恢復正常生產，白白耽擱了半年時間；這樣，東龐礦2003年原煤實際產量僅為67萬噸。東龐礦井突水事件對金牛能源2003年度經營業績產生了不利影響。2002年公司凈利潤為18841.56萬元，全面攤薄后的凈資產收益率為10.87%，在同行業公司中處于較高水平。2003年東龐礦井突水事件造成的損失金額8120.40萬元。2003年該公司凈利潤下降至13678.34萬元，同比下降了27.4%，全面攤薄后的凈資產收益率為8.11%。 業績可望增五成 雖然自然災害給金牛能源2003年的業績造成了不小的負面影響，凈利潤比2002年下降了27.4%，但事故已經解決，生產已恢復正常。金牛能源今年一季度季報凈利潤同比增長達45%，中報超過50%，全年凈利潤增長預計可超過50%。 金牛能源的主營業務為煤炭開采、洗選與銷售，是華北地區國有重點煤炭企業之一，所在地邢臺市擁有非常豐富的煤炭資源，這使得公司擁有得天獨厚的資源優勢。該公司目前擁有邢臺、東龐、葛泉三座煤礦，以及募股項目完成的邢東煤礦及顯德汪和章村煤礦。煤炭工業儲量達到56576.5萬噸，可采儲量達到32702.5萬噸。其煤炭產品含“金”量較高，主要煤種為1／3優質焦煤。該煤種膠質層厚、粘結性好，是良好的煉焦用煤，主要用于冶煉、焦化工業中。由于優質焦煤在華北地區屬短缺煤種，省內其他煤礦只生產少量此類煤種，因此該產品具有非常強的競爭力。多年來，該公司產品一直受到邯鋼、武鋼等國內大型鋼鐵企業集團的歡迎，產銷率始終保持在99%以上。另外還出口到韓國和日本等國外市場，每年出口韓國的洗精煤達25萬噸。 該公司的區位優勢也十分明顯，其生產經營所在地邢臺市位于冀中南平原地區，交通便利，京廣鐵路、京深高速(資訊 行情 論壇)公路和107國道穿越邢臺。各生產礦井都設有鐵路專運線，與鐵路大動脈直接相連；即將建成并投入使用的邯鄲至濟南的鐵路線，將使公司產品更加便捷地運往華東港口地區。交通的便利，大大方便了公司煤炭產品的運輸，減少了公司經營成本。 投資價值凸現 據業內人士分析，2004年國民經濟仍然能夠保持8-10%的增長速度，電力、冶金兩個行業仍然是煤炭新增需求的主要因素，2004年的電煤消耗量將比2003年增加9000萬噸以上；冶煉精煤的需求增長也將持續一個時期，冶煉精煤等稀缺煤種供給仍將繼續緊張。預計2004年新增煤炭需求量為1.6億噸-2億噸，其中，電力冶金占新增需求的80%。全年煤炭需求總量將達到20億噸左右。而由于煤炭總量增長潛力有限，2004年煤炭產量難以大幅增長，預計總產量可能在19億噸左右，煤炭缺口將維持在1億噸左右。 正是基于煤炭需求旺盛，自2003年以來煤炭價格持續上漲，這種態勢即使在平常淡季的一季度也得到了延續。2004年1月份，商品煤平均每噸上漲了9.58元，2月份繼續上漲12.63元。同時，一季度呈現產銷兩旺的可喜局面，全國煤炭行業重點企業生產、銷售同比增速均超過30%，產銷率達到108.6%。受此影響，一季度重點煤炭企業完成主營業務收入446億元，增長50%，實現利潤35億元，增長1.2倍。 在煤炭行業整體向好的情況下，上市公司也出現了“雙增”現象，2003年實現主營收入同比增長18.12%，平均每股收益達到0.34元，同比增長16.48%，遠遠高于市場平均水平。2004年一季度，煤炭上市公司業績繼續大幅上漲，重點公司同時發布了半年報預增公告，預計2004年半年報上市公司業績增長幅度在30%左右。考慮到煤炭需求旺季在10月份以后，屆時煤炭價格將面臨大幅上漲，煤炭上市公司年報業績平均增長幅度有望達到50%左右。 首放實戰評價體系對包括金牛能源在內的煤炭板塊九大重點上市公司的實戰評價結果：全部達到“成長優”或“成長良”。難怪乎近期大批基金“圍捕”煤炭股，個中的確有原由。(記者秦煒/證券日報)
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