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又聞國有股減持和全流通，只不過這次有關減持的試點與以往有很大的不同，證監會市場監管部主任謝庚日前指出：從“國有股減持”，到后來提“全流通”，現在又提出“解決股權分置”，三者的含義是完全不同的。新試點方案充分考慮各主體的利益，市場各方都應為在解決股權分置問題上尋求 “帕累托改進”效應做出努力。以“個案定價”原則和“凈資產附近價格”為“最高價”的定價原則來評估，吉林敖東(資訊 行情 論壇)(000623)“兩小兩高”，“解決股權分置”試點方案當仁不讓屬第一。
吉林敖東股權特征非常鮮明，今年3月份被吉林省財政廳向證監會推薦為試點企業確實有獨到之處。首先，國有股比例非常小，僅僅14%出頭，尚不足其法人股的份額；公司法人股比例小而且非常分散，前十大股東中流通股東占了一半；且該公司每股凈資產值高達3.47元，與目前5.5元的市價非常接近，其次，公司資產的盈利能力比較強，第一季度除權后每股收益達到0.10元，公司已經預告上半年凈利潤同比增長50%以上。這種股權分散，獲利能力強的公司容易滿足中國證監會“利益機制的平衡” 概念。
吉林敖東今年年初提出的“縮股配售”方案將導致總股本收少，每股收益增加的效果，堪稱“金融創新”第一試點方案。公司向管理部門上報減持方案及對國有股部分以不低于每股凈資產的價格配售給流通股東，法人股則以1.7：1的比例縮股流通，單就法人股縮股之后，將會使總股本縮小20%以上；對于業績來說，將會有明顯的提升，按照數學方式計算將會使每股業績增長25%，如果按照吉林敖東去年每股收益0.42元計算的話，全流通之后每股收益將高達0.50元以上，無疑將使該股的市盈率明顯的下降，上市公司的投資價值也就無形之中增加了許多；就配售“訂價”的問題，以“凈資產附近價格”為“最高價”的定價原則來配售的話，無疑等于目前市場新股發行中簽一樣，后市存在著較大的所謂填權的空間。
吉林敖東(000623)“兩小兩高”的股本盈利結構，無疑為其后市走強加了一個重重的砝碼。對整個市場而言，類似的減持方案，肯定是有利于國家、法人和流通股東三方，只是類似于吉林敖東情況的“個案”實在太少，短線供需可能失衡，由此形成股價的“井噴”效應。
廣州證券尹飛
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