公司2003年每股收益 0.70元，按發行后股本攤薄 0.52元，主承銷商為申銀萬國證券公司。

　　上海科華生物工程股份有限公司是國內著名生物制品企業。公司主要研發、生產和銷售體外臨床酶聯免疫法診斷試劑、體外臨床化學診斷試劑和核酸診斷試劑、基因工程藥及診斷試劑相配套的自動化檢驗診斷儀器等產品。產品主要用于血站、血液樣本篩選、傳染病指標血液檢驗等。

　　公司擁有國內同行業中最具實力的研發機構，通過大力開展原料研發、不斷推出新產品和提高產品技術含量等方式來促進公司新利潤增長。與國外同行相比，公司生產的人體免疫缺陷病毒HIV(1+2)型抗體酶聯免疫診斷試劑盒(雙抗原夾心法)(即艾滋病診斷試劑盒)以及梅毒螺旋抗體酶聯免疫法診斷試劑盒(雙抗原夾心法)(即梅毒抗體診斷試劑盒)都已達到同類產品國際先進水平。公司生產的人體免疫缺陷病毒HIV(1+2)型抗體酶聯免疫診斷試劑盒(雙抗原夾心法)以及HIV(1+2)型金標法試紙條紙條通過世界衛生組織(WHO)的評審。

　　科華生物公司建立了強大的市場營銷體系，分支機構和經銷商遍布全國各地。公司成為目前國內生產量和報批量最大、市場占有率最高的體外診斷試劑生產企業。其中乙肝兩對半診斷試劑、丙肝抗體診斷試劑、艾滋病抗體診斷試劑等試劑的報批量均名列全國第一。同時，公司不斷收購同行業內產品市場前景良好的企業，產品種類齊全，贏得了廣泛的客戶群體。近三年公司主營業務收入和凈利潤保持了快速增長。

　　公司本次募集資金主要投向公司的核酸診斷試劑產業化建設、營銷系統建設、生物技術創新中心建設、上海實業科華生物技術有限公司GMP廠房改建擴產酶聯反應試劑技術改造、上海實業科華生物藥業有限公司GMP廠房改建并建設EPO注射液生產流水線技術改造、海智華醫學精密儀器有限公司醫用分析檢驗儀器產業化六這個項目。募集資金主要致力于增強公司研發力量，提高企業技術支持、產品創新和人才培養能力，從而有利于縮短我國生物醫藥和醫療診斷技術水平的國際差距，具有良好經濟和社會效益。

　　公司所處的行業——生物技術屬于正在興起的高新技術，具有廣闊市場前景。參考相關行業幾個個股的市場走勢，近期同業平均市盈率為36倍左右。同時，參考以下中小企業股的價格走勢，目前中小企業板次新盤股價大多集中在16元左右，平均市盈率為39倍左右。綜合考慮公司基本面狀況和近期市場走勢，我們認為科華生物上市合理價位在17～18.7元之間，實現漲幅53%～68%。

　　風險提示：

　　1、產品風險

　　診斷試劑生產和銷售是公司主要收入來源，其中近三年乙肝二對半診斷試劑銷售收入占公司總主營業務收入的平均比重達35%以上。但目前國內外診斷試劑廠家不斷增加，該市場供求競爭日趨激烈。同時公司產品核心技術目前尚未取得專利保護，若被競爭對手模仿和改進，將對公司業務收入產生重大影響。

　　公司另一大主業方向是生物制藥的新產品開發，該產品具有科技含量高，臨床試驗周期長等特點，如果新產品開發和市場戰略不順暢，將直接影響公司未來的盈利能力。

　　2、財務風險

　　本次公司募集資金20016萬元，凈資產將大幅增加。但短期內盈利不可能同比增加，因此，公司凈資產收益率水平將有所下降。同時，公司報告期內應收賬款周轉率較低，2003年、2002年、2001年分別為4.27、2.48、2.49，存在一定財務風險。此外，公司壞帳準備采取期末余額百分比法，除了個別認定外，按照期末應收款項余額的6%計提。如果實際發生的壞帳比例高于6%，將對公司資產質量及利潤水平產生影響。

　　3、公司股權結構風險

　　公司主要股東分別擔任發行人董事及總經理，存在可能利用其相對控股地位及決策職務之便侵害中小股東利益的風險。

　　近三年公司從實業科華子公司中獲得的投資收益占公司凈利潤總值年均比達45%以上。如果出現實業科華利潤大幅下降或公司喪失對其管理和控制權，將對公司經營業績造成很大風險。