公司2003年每股收益按發行后股本攤薄0.3497元，主承銷商國信證券。

　　浙江凱恩特種材料股份有限公司主要從事電子材料、紙及紙制品的制造、加工、銷售，造紙原料、化工產品(不含化學危險品)的銷售。公司產品主要包括電解電容器紙、雙面膠帶原紙、濾紙原紙和電池隔膜紙等特種紙。其中電解電容器紙是本公司的主導產品，其銷售收入和利潤均占公司銷售收入和利潤的70%以上。公司生產經營的主要原材料是絕緣木漿、漂白木漿以及麻纖維。公司產品采取直接銷售方式，客戶主要為以公司產品作為原材料的下游廠家。

　　公司生產的電解電容器紙共10個系列100多個品種，是國內能夠系列化生產電解電容器紙的唯一廠家，也是全球范圍內僅有的兩家(另一家是日本NKK)能夠系列化生產電解電容器紙的廠家之一。2002年，公司的電解電容器紙國內市場占有率約36%，全球市場占有率約20%。公司產品雙面膠帶原紙系由公司率先在國內開發成功，處于國內領先地位，由于該產品技術要求相對較低，近兩年來生產該產品的廠家開始增多，競爭趨于激烈，目前公司對該產品主要以鞏固現有客戶作為主要競爭策略。公司還是國內生產濾紙原紙的兩家主要廠家之一(另一家為杭州新華造紙廠)，由于本公司近年來集中力量于電解電容器紙的市場開發，因此對該產品并未投入主要力量進行市場競爭，目前公司對該產品也以鞏固現有客戶作為主要競爭策略，主要根據現有客戶的訂單安排生產。

　　公司是通過國家科學技術部和中國科學院“雙高”認證的高新技術企業，在電氣用紙和特殊長纖維紙領域已形成了獨有的核心技術，擁有獨特的技術理論、產品配方和生產工藝。公司在電解電容器紙生產方面擁有的高純化技術、低損耗技術、高壓低阻抗技術、長纖維整理技術、超低定量成型技術、化纖濕法成型技術等已達到世界先進水平。公司研制開發的多種電解電容器紙填補了國內空白，為國內首創并獨家生產。公司還主持起草了電解電容器紙的國家行業標準。

　　周二大盤整體呈現上下振蕩的走勢。"新八股"中有五只開盤即告跌停。而盤中以海虹控股(資訊 行情 論壇)為首的科技板塊出現全面大跌，其中跌停板的超過了十只，是近階段最令人觸目驚心的一幕。盤中跌幅超過5%的更是多達60余家。不過藍籌品種大多企穩回升，對大盤指數具有正面作用。總體觀察，多空對峙明顯，下突上沖互不相讓。不過權重系數較大鋼鐵、石化、電力等板塊出現回升，使得大盤最終收出陽線。我們認為大盤后市是否能出現反彈直接取決于量能是否能夠放大。綜合考慮公司的基本面狀況和近期大盤走勢，我們認為凱恩股份上市合理價位在14-15.5元之間，實現漲幅99.1%-120.5%。

　　風險提示：

　　1、下游行業波動風險：電解電容器行業為公司主要產品的下游行業，公司的經營成果與該行業的發展速度及景氣狀況具有較強的聯動性，如果該行業的經營狀況發生波動，公司的業績將會受到較大影響。

　　2、市場競爭風險：目前全球范圍內，能夠系列化生產高、中、低壓電解電容器的企業只有凱恩股份和日本的NKK，公司未來發展在很大程度上取決于公司與日本NKK的市場競爭情況。

　　3、銷售毛利率下降風險：隨著固定資產投資的增加，公司固定資產年折舊額相應增加。此外，為應對市場競爭和開拓市場，公司又可能降低電解電容器紙的銷售價格。因此公司未來存在銷售毛利率下降的風險。