浙江京新藥業股份有限公司

　　股票代碼：002020

　　單位    面值      預計發行價     預計發行費用     預計募集資金  發行市盈率
　　每股    1.00         10.05           0.67            9.38          19.82
　　合計   1760萬      17688萬        1171萬            16517萬

　　一、投資要點：

　　1、行業發展較快。公司主要產品為喹諾酮類抗感染藥物及心腦血管系統藥物。隨著城鎮醫療保險制度的實施，預計我國抗感染藥物市場仍將保持20%左右的年增長速度。

　　2、行業壁壘較高。作為特殊的行業之一，醫藥行業的各個環節均受到國家食品藥品監督管理局的嚴格管制。在我國進行藥品生產，必須取得藥品生產許可文件——《藥品生產企業許可證》。

　　3、產品規模優勢。目前公司生產設施處于國內先進水平，擁有全國最大的喹諾酮類原料藥生產能力。2002年公司環丙沙星原料藥產量占國內總產量的57.70%，左氧氟沙星原料藥產量占國內總產量的44.36%。

　　二、 風險提示：

　　1、 重要原材料供應及價格的風險。公司原料藥生產所需的原材料主要為化工中間體。目前公司的原料藥生產成本中原材料成本占80%以上。因為石油和化工產品價格的波動，會影響到化工中間體的供應價格，可能使本公司面臨主要原材料價格波動的風險。

　　2、 產品集中的風險。公司產品主要為喹諾酮類抗感染原料藥和制劑，喹諾酮類藥物占銷售額的70%左右，產品結構相對集中，而近年來國內外新的替代產品不斷出現，這勢必會造成產品結構相對集中的風險。

　　3、 財務風險。公司目前資產負債率偏高，而毛利率偏低，存在較大的財務風險。

　　4、 資產規模較小的風險。公司總資產、凈資產和業務收入規模與醫藥行業大型企業相比相對較小，存在凈資產規模較小帶來的企業總體抗風險能力相對較低的風險。

　　5、 政策風險。2003年，公司取得的包括技術開發費抵減應納稅所得額、技術改造國產設備投資抵免企業所得稅、技術轉讓收入免征營業稅和重點技術改造項目財政貼息在內的稅收優惠、政府補貼共386.94萬元，占當期凈利潤的比例為15.23%。一旦政策出現變化，對公司業績將有較大風險。

　　三、 二級市場定位：

　　通過對其財務報告和行業分析，我們君之創認為該公司2004年的每股收益有望達到0.36元(攤薄)左右。其上市開盤價應在20元左右，26元進入風險區域。

　　四、主板市場相關個股：

　　600216浙江醫藥(資訊 行情 論壇)、600267海正藥業(資訊 行情 論壇)、600812華北制藥(資訊 行情 論壇)、000756新華制藥(資訊 行情 論壇)。

　　五、公司簡介：

　　浙江京新藥業股份有限公司坐落在風景秀麗的浙江省新昌縣青山工業區，是一家擁有自營進出口權的國家重點高新技術企業。

　　京新藥業前身為浙江京新制藥廠，始建于1990年，占地面積16.8萬平方米，員工達600多名，其中大中專以上學歷人員占32%。

　　京新藥業以“創造健康產品，提升生活質量”為理念，致力于發展人類健康事業。現建設有國內最大氟喹諾酮類藥物生產基地，擁有年產化學合成原料藥1200噸、制劑10億粒/片的生產能力，主導產品環丙沙星、左氟沙星全國產銷量第一；公司產品結構合理、科技含量高，擁有3只國家重點新產品、10只國家級新藥、五個國家計劃項目。　

　　公司質量保證體系完善。全廠整體通過國家藥品GMP認證、ISO14001認證，原料藥生產達到USP24版標準，多個品種獲得“浙江省高質量醫藥產品”稱號。2002年，“京新”牌鹽酸環丙沙星及制劑被認定為浙江省名牌產品，“京新”牌商標被認定為浙江省名牌商標。　

　　京新藥業秉承“以人為本、科技興企”方針，采取自主開發與聯合開發相結合的研發模式，分別在上海、杭州、新昌建有自己的藥物研究中心；同時公司還與中科院上海有機所、中科院上海藥物所等多家國內外知名科研機構建立了良好的合作關系。近年來，公司以抗生素、心腦血管類藥物、抗腫瘤、抗病毒及增強免疫力的天然類藥物或中成藥為主要研究領域，先后開發出具有自主知識產權的牛膝多糖、白術多糖等一大批附加值高的國家級新藥。　

　　京新藥業憑借健全的營銷網絡、高質量的產品及誠信服務，得到了廣大客戶的認可，產品暢銷國內并出口美國、歐洲與東南亞等國家和地區。

　　六、募集資金投向：

　　項目名稱　　　　　　　　　　　　　　　　項目總投資(萬元)

　　新型鋼結構建筑成套設備技術改造項目　　　　　9860

　　聚氨酯、巖棉復合板成套設備制造項目　　　　　4950

　　引進關鍵設備生產工程機械鋼結構臂架技改項目  4980

　　合計                                       19790

　　本報告中的信息均來源于已公開的資料，我公司對這些信息的準確性及完整性不作任和保證。在任何情況下，報告中的信息和所表達的意見并不構成所述證券買賣的出價或詢價。在任何情況下，我公司不就本報告中的任何內容對任何投資作出任何形式的擔保。