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投資要點：
該股發(fā)行價7.32元，攤薄后每股收益0.25元，總股本9170萬股，流通股3000萬股，預(yù)期短期業(yè)績有滑坡的風(fēng)險，主板類似股票上市首日平均漲幅80%，中小企業(yè)板溢價30%，預(yù)計該股上市首日升幅110%，對應(yīng)15.37元，13.2元以下關(guān)注。
公司主要從事藥用PVC片材、板材及其相關(guān)制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主導(dǎo)產(chǎn)品包括PVC片材和PVC板材，產(chǎn)品主要用作醫(yī)藥包裝材料，是我國醫(yī)藥塑料包裝行業(yè)的骨干企業(yè)，在行業(yè)內(nèi)具有較強的規(guī)模優(yōu)勢和技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，PVC片板材產(chǎn)銷總量已達(dá)2萬噸，國內(nèi)市場份額約為12.50%，在行業(yè)中名列前茅。
因毛利率的下降，導(dǎo)致2003年度主營業(yè)務(wù)收入雖增長4.23%，但主營業(yè)務(wù)利潤仍從2002年度的6,336.40萬元下降至5,496.45萬元，利潤總額從2002年度的4,203.68萬元下降至3,788.82萬元，下降幅度分別為13.26%和9.87%。
進入2004年后，PVC樹脂價格在2月上升到近四年最高點后出現(xiàn)回調(diào)，但仍處于較高水平，2004年1-4月平均采購單價較2003年度平均數(shù)上漲18.82%，從而對2004年度經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響，2004 年業(yè)績增長就會有所減緩。
公司本次實際募股資金20333.2 萬元，本次募股資金將用于生產(chǎn)智能卡基材技術(shù)改造、紙／鋁／塑復(fù)合藥用膜袋技術(shù)改造、高分子透明導(dǎo)電材料技改等項目。根據(jù)公司招股說明書提示，紙／鋁／塑復(fù)合藥用膜袋技術(shù)改造項目和鋁塑復(fù)合藥用易撕膜技術(shù)改造項目在規(guī)模化生產(chǎn)的過程中存在因技術(shù)和經(jīng)驗不足引致的相關(guān)風(fēng)險；新型環(huán)保PPC包裝材料技術(shù)改造項目存在一定技術(shù)風(fēng)險和一定的市場風(fēng)險；高分子透明導(dǎo)電材料技術(shù)改造項目存在一定的市場競爭風(fēng)險。
主要風(fēng)險通俗包括：PVC樹脂價格上漲導(dǎo)致銷售毛利率下降。
目前上市公司中沒有與瓊花主營業(yè)務(wù)相同的企業(yè)，在塑料包裝行業(yè)可比較的上市公司主要有中達(dá)股份(資訊 行情 論壇)、紫江企業(yè)(資訊 行情 論壇)和珠海中富(資訊 行情 論壇)，均是股本規(guī)模較大的中低價股。平均市盈率20倍，最高市盈率22倍，定價上可比性較低。(國信證券 肖建軍)
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