廣東威爾醫學科技股份有限公司

　　股票代碼：002016

　　單位　　　面值　　預計發行價　預計發行費用　預計募集資金　發行市盈率

　　每股 　　　1.00 　　 7.50        0.40           7.10        17.44

　　合計 　25,000,000 187,500,00 　10,122,250 　177,377,750

　　一、投資要點：

　　1、行業現狀。由于我國具有龐大的消費群體和政府的積極支持，我國醫療器械市場發展空間廣闊。其主要表現在：經濟發展加速醫療服務需求升級經濟的快速發展，導致健康服務需求的整體增加；醫院信息化趨勢引發醫械需求增長隨著計算機和網絡技術的發展，醫療領域的信息化和網絡化是今后醫療管理的發展趨勢，這個趨勢會引發對影像化、數字化等高精尖醫療設備的需求增長；國家政策變化帶來醫械需求增長近年來，國家有關部門通過對醫保藥品實行政府定價，廢止醫院自行采購而實行集中招標采購制度，逐步降低了醫院對藥品收入的依賴程度。

　　2、產業政策。醫療器械是壁壘較高的行業，并且屬于國家重點鼓勵發展的行業。按照原國家經貿委制定的《醫療器械行業“十五”發展規劃》，到2010 年我國醫療器械總產值將達到1000 億元，在世界醫療器械市場上的份額將占到5%；到2050 年這一份額將達到25%，成為世界一流的醫療器械制造強國。

　　3、公司擁有國內同行中規模較大的醫療器械研究開發中心，研發力量雄厚，截止2003 年12 月31 日，公司擁有22 項國家專利、10 項專有技術和多項高新適用技術，這些專利和技術，公司擁有自主知識產權，且均處于國內先進水平。公司產品B 超在市場上具有較強的競爭力，其中，便攜式B 超的性能和價格在同類產品中占有較大優勢。

　　4、具有較強的后備技術力量支持。本公司有5項技術專利是與湖南大學、中山大學、國防科技大學和北京航天航空大學等科研院校共同合作開發的。

　　二、風險提示：

　　1、資產結構風險。公司采用“兩頭大(研發和營銷)，中間小(生產)”的高科技企業經營模式，產品生產具有多品種、小批量、以銷定產的特點，公司生產辦公用房均為租用，資產結構特殊。2003年12月31日，公司固定資產凈值占總資產的7.49%；專用設備凈值占總資產的1.01%，公司固定資產及專用設備占總資產的比例偏小，不利于公司生產環境的改善、生產能力的增長和產品的升級換代，增加了公司的經營風險。

　　2、經營風險。其中包含原材料價格變動、與國際廠商的技術差距和國內市場競爭的風險，另外公司產品所需的印刷線路板是委托其他電子加工企業生產的，如出現外協廠商不能按質按量交付訂貨的情況，將影響到公司的正常經營。

　　3、技術風險。技術上存在產品更新換代、技術人才流失、知識產權被侵權和新產品開發、試制的風險。

　　4、財務風險。公司主營業務收入的增長03年出現停滯，公司所稱的“非典”影響理由不充分，未來發展有待觀察；公司03年的應收帳款占總資產比例較大，存在產生呆壞帳風險。

　　5、政策風險。醫療機械行業是多學科交融的邊緣性行業，受國家產業、行業管理政策影響較大。同時，政府采購雖然在目前對公司的產品銷售提供了有力的保障，但未來一旦出現變化，將嚴重影響公司的生產經營。

　　三、二級市場定位：

　　根據我們“君之創”對該公司財務報表及行業情況進行分析，發現該公司03年主營業務出現停滯，未來發展需要觀察，但行業前景總體不錯，04年每股收益約0.27元。我們認為該股的上市開盤價可能會在16元左右。

　　四、主板市場相關企業：

　　威達醫械、新華醫療(資訊 行情 論壇)、萬東醫療(資訊 行情 論壇)、哈慈股份(資訊 行情 論壇)。

　　五、公司介紹：

　　廣東威爾醫學科技股份有限公司，成立于1993年11月。注冊資金3008萬元。公司擁有一流的生產科研樓和配套設施，并建成國家級工程中心和博士后流動站。公司擁有多項國家級、省級專利產品，是專業從事醫學健康產業的高科技企業，以B超、診斷類，監護類，婦科治療類、大型醫療器械為主，同時正在發展潔凈系統工程、醫用軟件等。

　　公司本著“以人為本，科技興企，產業報國”的經營宗旨，并擁有高層次的精英人才、先進的人性化管理、強大的新產品開發和創新能力、完善的售后服務系統，使威爾企業逐步在同行業脫穎而出。公司先后通過ISO、CMD、CE質量認證。

　　六、本次發行情況及募集資金用途：

　　本次新股發行扣除發行費用后預計募股資金總額177,377,750萬元，計劃投資于以下項目：

　　項 目 名 稱　　　　　　　　　　　　擬投資額

　　多維動態全數字彩色超聲診斷儀　　　　4730萬元

　　生殖健康優質服務智能管理系統　　　　4950萬元

　　光CT-BY 影像網絡診斷系統　　　　　　4850萬元

　　智能醫療設備研究所　　　　　　　　　2950萬元

　　補充公司流動資金　　　　　　　　　　 500萬元

　　　　　合 計　　　　　　　　　　　　17980萬元

　　所募資金投入項目后的不足部分，公司擬自籌解決。

　　002016利潤預測表

　　項目　　　　　　　　　　2001年　2002年 2003年 2004年E

　　一、主營業務收入　　　　 4809    6775   7006  8056.9

　　減：主營業務成本及稅金   1706    3063   3464  3983.33136

　　二、主營業務利潤         3103    3712   3542  4073.56864

　　加：其他業務利潤            6      13     17    19.33656

　　減：營業費用             1238    1392   1325  1369.673

　　管理費用                  706     973   1104  1202.89517

　　財務費用                   20      84     78    80.569

　　三、營業利潤             1145    1276   1052  1439.76803

　　加：投資收益                0       0      0       0

　　補貼收入                   60     232    487   311.80203

　　營業外利潤                 -2     -10    -55   -25.78208

　　四、利潤總額             1203    1498   1484  1725.78798

　　減：所得稅                  0     205    193   258.868197

　　少數股東損益                0       0      0      0

　　五、凈利潤               1203    1293   1291  1466.919783

　　總股本（萬股）           3008    3008   3008      5508

　　預計每股收益             0.40    0.43   0.43      0.27 

　　本報告中的信息均來源于已公開的資料，我公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。在任何情況下，報告中的信息和所表達的意見并不構成所述證券買賣的出家或詢價。在任何情況下，我公司不就本報告中的任何內容對任何投資作出任何形式的擔保。