湖北中航精機科技股份有限公司

　　股票代碼：002013

　　單位　　面值     預計發行價　預計發行費用　預計募集資金　發行市盈率

　　每股　　1.00 　　  6.12 　　　　0.44 　　　　5.68 　　　　14.93

　　合計 20,000,000  122,400,000   8,798,750    113,601,250

　　一、 投資要點：

　　1、作為傳統汽車市場的中心，美、日及歐洲諸國已經趨于飽和狀態，世界汽車銷售市場的重心正逐漸向亞洲轉移，而亞洲國家尤其是我國人口眾多，汽車擁有率明顯偏低，從而成為最大的目標市場。2002年以后，我國汽車工業高速增長。這一時期我國汽車銷量每年遞增接近100萬輛，根據模型和專家預測，到2008年，中國汽車市場需求量將達到1030萬輛。國外廠商也十分看好中國市場并紛紛介入，汽車消費呈現個性化趨勢。中國汽車市場發展潛力巨大，發展前景非常廣闊，同時也十分復雜。

　　2、伴隨著中國國內汽車消費市場的高速增長，汽車零部件行業作為汽車產業的發展基礎，呈現出非常強勁的市場需求。汽車零部件在整車成本中占70%以上，發展汽車零部件是振興國內汽車工業的基石。因此，中國汽車及零部件工業面臨的發展機遇是巨大的。

　　3、獨立的知識產權：公司汽車座椅調節機構等六項核心技術是由公司自主開發并獨立注冊擁有的實用新型專利。并對最新研制的TJB4 板簧式座椅角度調節器核心傳動裝置技術申請發明專利。

　　二、風險提示：

　　1、產業政策風險：公司所屬的汽車零部件行業是國家重點扶持的國民經濟基礎產業，目前享有國家和地方政府在產業政策、信貸和設備進口稅收等方面的多項優惠政策，公司所處的經營環境比較寬松。如果國家今后對有關汽車及零部件產業的相關經濟政策和法律法規等進行調整，則公司的生產經營會受到一定影響。

　　2、市場競爭和經營風險：由于我國加入WTO后有關汽車及汽車零部件的非關稅壁壘將逐步取消、進口關稅將降低，國外產品以其質量、技術和價格等綜合優勢，對公司及國內產品產生較大沖擊。其他風險還有：其一，在國際市場，零部件進口關稅已降至15%左右，進口汽車零部件擠占了大量市場資源；CKD組裝汽車生產模式在中國遍地開花，根本不需要國內零部件配套，使國內零部件企業處于尷尬境地。其二，在國內市場，能源及上游原材料漲價，零部件生產成本大幅度增加；整車市場競爭危機直接向零部件廠傳遞，利潤空間越來越小，甚至陷入虧損。其三、 在體制機制方面，國企的體制弊端使零部件企業發展步履艱難；中直汽車零部件企業改制層層報批很難操作；計劃經濟的慣性使國有企業經營機制困難重重。

　　3、原材料質量與價格風險。公司主要產品為高新技術產品，對精沖鋼帶等主要原材料的品質要求較高。原材料的規格、成份、金相組織及表面狀況均會對產品的生產工藝和精度產生較大影響。同時，如果原材料的價格發生波動，對公司的經營成果將不可避免產生影響。

　　三、二級市場定位：

　　根據我們“君之創”對該公司財務報表及行業情況進行分析，認為該公司04年主導產品毛利率有所下滑，但考慮到該股總股本只有5000萬并且流通盤只有2000萬，我們認為該股的上市合理定位應該在16元左右，開盤價應該在22元左右。

　　四、主板市場相關企業：

　　600676交運股份(資訊 行情 論壇)：其轎車座椅調角器主要為上海大眾桑塔納、上海通用別克和一汽紅旗等車型配套，市場份額與公司相當，為公司主要競爭對手。

　　其他的汽車零部件企業還有曙光股份(資訊 行情 論壇)、萬向錢潮(資訊 行情 論壇)、威孚高科(資訊 行情 論壇)、湘火炬(資訊 行情 論壇)等。

　　五、公司介紹：

　　湖北中航精機科技股份有限公司(原湖北中航救生科技股份有限公司)是經中華人民共和國國家經濟貿易委員會[國經貿企改(2000)1110 號]文批準，以發起設立方式設立的股份有限公司。公司發起人為中國航空救生研究所、東風汽車(資訊 行情 論壇)股份有限公司、中國航空工業總公司宏偉機械廠、中國航空工業總公司漢江機械廠和湖北華光器材廠(現已改制為湖北華光新材料有限公司)等5 家法人及16位自然人。公司經營范圍為座椅精密調節裝置、各類精沖制品、精沖模具的研究、設計、開發、制造和銷售；救生系統工程技術開發和應用；經營本企業自產產品及技術的出口業務；經營本企業生產所需的原輔材料、儀器儀表、機械設備、零配件及技術的進口業務(國家限定公司經營和國家禁止進出口的商品及技術除外)；經營進料加工和“三來一補”業務。主要產品為高、中檔汽車座椅調節機構和各類精沖制品。

　　六、本次發行情況及募集資金用途：

　　本次新股發行扣除發行費用后預計募股資金總額11360.1250萬元，計劃投資于以下項目：

　　     項 目 名 稱                                 擬投資額

　　1. 高檔轎車座椅手柄式調角器及電動調角器技術改造　4867萬元

　　2. 高檔轎車座椅導軌生產技術改造　　　　　　　　　1993萬元

　　3. 變速箱撥叉總成技術改造　　　　　　　　　　　　2980萬元

　　4. 精密沖壓模具及精沖件技術改造　　　　　　　　　2983萬元

　　　　　　合 計　　　　　　　　　　　　　　　　　 12823萬元

　　本報告中的信息均來源于已公開的資料，我公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。在任何情況下，報告中的信息和所表達的意見并不構成所述證券買賣的出家或詢價。在任何情況下，我公司不就本報告中的任何內容對任何投資作出任何形式的擔保。