浙江傳化股份有限公司

　　股票代碼：002010

　　單位　　　面值　預計發行價　預計發行費用　預計募集資金　發行市盈率

　　每股 　　　1.00 　　9.91 　　　0.463 　　　　9.447 　　　15.11

　　合計(萬) 　2000 　 19820 927 18893

　　一、投資要點：

　　1、入市后我國紡織品的出口量和國際市場份額不斷提高。2005年1月，全球將全面取消紡織貿易配額，我國紡織品的出口將有望更快發展。印染助劑行業作為上游行業，也將得到較快發展。

　　2、公司所屬行業是紡織行業的上游產業，從宏觀上講，目前依然是國家的產業政策相對傾斜保護的行業，并且目前目前國家對紡織品行業的政策還還比較有利于本公司的發展。

　　3、近年公司資產規模穩步擴大、質量優良、結構較為合理。并且由于公司產品利潤率較高，具有品牌、管理、技術三大優勢，盈利能力較強，連續三年保持較快增長，強勁的勢頭依然會得到保持。

　　二、風險提示：

　　1、產業政策及行業性競爭風險。目前國家對紡織品行業的政策還還比較有利于本公司，但未來的變化將有一定影響；公司產品對下游行業紡織印染企業依賴性較大，同時國內同類產品生產企業較多，存在一定的競爭風險。

　　2、原材料供應和價格波動風險。公司生產所需的主要原材料成本約占公司產品成本的96%，同時，公司防水防油劑產品原材料、技術由日本大金工業株式會社提供，技術依賴性過強，存在潛在風險。

　　3、控股股東風險。發行后，徐氏父子三人仍將持有公司52.5%的股權，有影響公司決策或其他道德風險。

　　三、二級市場定位：

　　根據我們“君之創”對該公司財務報表及行業情況進行分析，認為該公司04年利潤仍能保持平穩增長，考慮到該股流通盤較小，該股上市開盤定位應該在27元附近，36元以上進入風險區。

　　四、主板市場相關企業：

　　1、600155寶碩股份(資訊 行情 論壇)：該公司第二大股東為傳化股份的總公司傳化集團。

　　2、600352浙江龍盛(資訊 行情 論壇)：同行業、同地區相關企業。

　　五、公司介紹：

　　浙江傳化股份有限公司位于國家級杭州市蕭山經濟技術開發區，原為杭州傳化化學制品有限公司，創建于1988年。公司2001年5月經正式批準整體變更為浙江傳化股份有限公司。

　　浙江傳化股份有限公司是國家重點高新技術企業，經過十多年的艱苦創業和奮力拼搏，現已成為國內紡織助劑研發、生產的龍頭企業之一。公司現有員工近500人，其中大專以上學歷超過40%。公司十多年來一直致力于紡織印染助劑的研究、開發、生產和應用。公司營銷網絡健全，產品體系齊全：有前處理及凈洗劑系列、染色助劑系列、增白劑系列、后整理系列、防水劑系列、化纖油系列、涂層劑系列、皮革助劑系列八大系列二百余種類產品。

　　浙江傳化股份有限公司在國內同行業中率先取得了ISO9002質量體系認證和ISO9001：2000版認證，通過了國家化工企業質量監督檢驗機構認證。公司十分注重科技方面的軟、硬件投入，并與國內一些著名科研單位、大專院校及國外著名公司，進行廣泛合作，技術競爭優勢較為明顯。公司已經列入國家火炬計劃項目4個，國家級重點新產品3個，省級重點創新項目2個，省級高新技術產品9只，區級高新技術產品5項；公司科技成果通過省級科學技術成果鑒定22項(其中：技術水平國內領先21項，國內先進1項)。近年公司產品獲“杭州市科技進步獎”、“杭州市優秀新產品新技術獎”10項，“蕭山區科技進步獎”10項。

　　六、本次發行情況及募集資金用途：

　　本次新股發行扣除發行費用后預計募股資金總額18893萬元，計劃投資于以下項目：

　　項 目 名 稱 擬投資額

　　1、年產2萬噸織物涂層劑工程項目 4996.22 萬元

　　2、年產2萬2千噸織物整理劑技改工程項目 4207 萬元

　　3、年產2萬噸染色助劑技改工程項目 4721 萬元

　　4、年產7千噸前紡化纖油劑工程項目 4997.11萬元

　　合 計 18921.33 萬元

　　本次募股資金投資項目資金運用的輕重緩急以上表順序為準。

　　七、財務預測：　　　　　

　　浙江傳化利潤預測表　　　　　

　　項目                2001年	2002年	2003年	2004年E

　　一、主營業務收入	30260	36486	46539	59569.92 

　　減：主營業務成本及稅金  21749    25611    34355    44081.74 

　　二、主營業務利潤	8511	10875	12184	15488.18 

　　加：其他業務利潤	90	58	57	71.48 

　　減：營業費用            3349    3555	3856	5778.28 

　　　　管理費用　　　　　　1929	2094	2521	3228.69 

        財務費用　　　　　　36	102	290	357.42 

　　三、營業利潤	　　　　　3287	5182	5574	6195.27 

　　加：投資收益　　　　　	　9	3	0	0.00 

    　　補貼收入　　　　　　120	19	0	0.00 

        營業外利潤　　	-88	-64	-63	-83.40 

　　四、利潤總額　　　　　　3328	5140	5511	6111.87 

　　減：所得稅　　　　　　　1194	1578	1576	916.78 

    少數股東損益　　　　　　0	0	0	140

　　五、凈利潤	　　　　　2134	3562	3935	5055.09 

　　總股本（萬股）　　	6000	6000	6000	8000

　　預計每股收益	　　　　　0.36 	0.59 	0.66 	0.63 

　　本報告中的信息均來源于已公開的資料，我公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。在任何情況下，報告中的信息和所表達的意見并不構成所述證券買賣的出家或詢價。在任何情況下，我公司不就本報告中的任何內容對任何投資作出任何形式的擔保。