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經(jīng)過(guò)新一輪的結(jié)構(gòu)性調(diào)整之后，股指相繼跌破1700點(diǎn)、60均線、1650點(diǎn)等支撐位，周五更是創(chuàng)出調(diào)整以來(lái)的最低點(diǎn)1632點(diǎn)。上周五，大盤的再探低點(diǎn)主要是受到非典等突發(fā)性因素的影響，經(jīng)過(guò)前期的預(yù)防等有效措施后，顯然對(duì)市場(chǎng)影響有限，場(chǎng)內(nèi)機(jī)構(gòu)也順勢(shì)進(jìn)行洗籌。持續(xù)的調(diào)整，也使得多方的蓄勢(shì)一直處于臨戰(zhàn)狀態(tài)。由于盤面上缺乏有效的熱點(diǎn)，使得主力做多很難找到突破口。紡織板塊前期的漲幅落后大勢(shì)，行業(yè)基本面卻形成反轉(zhuǎn)，業(yè)績(jī)整體提升較快。在新一輪的價(jià)值投資行情的影響下，極易成為下一階段的主流品種。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2003年紡織行業(yè)實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值12878億元，銷售收入12342元，利潤(rùn)總額444億元，分別同比增長(zhǎng)23%、25%和30%，增幅在各行業(yè)中保持領(lǐng)先水平。全行業(yè)平均毛利率11.4%，銷售利潤(rùn)率3.4%，凈資產(chǎn)利潤(rùn)率達(dá)到9.7%，說(shuō)明在行業(yè)改革特別是生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)能力提高之后，行業(yè)增長(zhǎng)進(jìn)入快車道。主要子行業(yè)中，服裝、針織和制成品行業(yè)的毛利率分別為13.8%、12.4%和12.3%，從毛利率比較可以看出服裝為主的制成品行業(yè)由于產(chǎn)品的附加值較高，盈利能力上屬于上游產(chǎn)品，雅戈?duì)?資訊 行情 論壇)、杉杉股份(資訊 行情 論壇)、紅豆股份(資訊 行情 論壇)等上市公司每股收益均在0.2元以上，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均水平。
我國(guó)一直以來(lái)是紡織大國(guó)，紡織品出口占到總出口的很大比例。2003年紡織品服裝出口804億美元，同比增長(zhǎng)27.7%，隨著世界經(jīng)濟(jì)回升，相對(duì)消費(fèi)需求增長(zhǎng)，將進(jìn)一步拉動(dòng)紡織品出口。同時(shí)，根據(jù)世界紡織品服裝協(xié)定規(guī)定，從1995年開(kāi)始的10年間，分為4個(gè)階段在WTO成員國(guó)間逐步取消紡織品及服裝的配額限制，實(shí)現(xiàn)自由貿(mào)易。前三階段取消設(shè)限的比例分別為16%、17%、18%(以1990年為基數(shù))，最后階段在2005年1月1日，所有配額限制(約占49%)全部取消。在我國(guó)紡織品出口總額中，向配額市場(chǎng)出口占23%，非配額市場(chǎng)占77%，在配額取消后我國(guó)紡織業(yè)出口還有一倍以上的增長(zhǎng)空間，未來(lái)兩年內(nèi)的增長(zhǎng)將是值得期待的。
相對(duì)于良好的成長(zhǎng)性預(yù)期，紡織股的市場(chǎng)表現(xiàn)不盡人意，去年以來(lái)整體弱后大勢(shì)。不過(guò)，相反的角度可以看出，大幅回調(diào)擠掉了紡織板塊的“泡沫”。受到棉價(jià)上漲和出口退稅下降的影響，紡織板塊的股價(jià)進(jìn)一步被打壓，但基本屬于利空出盡。隨著2005年配額取消這一實(shí)質(zhì)性利好的到來(lái)，紡織板塊的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)可能就此產(chǎn)生，對(duì)于春暉股份(資訊 行情 論壇)(000976)、鳳竹紡織(600493)、魯泰(資訊 行情 論壇)A(000726)等品種可給予高度關(guān)注。
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