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亞洲證券/金志明
分析天藥股份的年報(bào)，發(fā)現(xiàn)公司的非經(jīng)常性損益中，委托貸款利息收入高達(dá)1092萬元，加上股票、國債回購和基金等合計(jì)收入達(dá)到1430萬元，顯示了比較高的理財(cái)能力。粗略估算投資金額高達(dá)2億元以上，顯示公司的資金比較寬裕，期末公司的貨幣資金余額4.33億元，似乎也驗(yàn)證了這一點(diǎn)；但是公司的短期貸款高達(dá)2.9億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用1833萬元，同日公布
的季報(bào)財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)到499萬元。一方面借錢給別人，另一方面自己去貸款，不知葫蘆里到底賣的是什么藥？
天藥股份與其他眾多醫(yī)藥企業(yè)一樣，過于依賴單一產(chǎn)品。皮質(zhì)激素類原料藥的銷售收入占總收入的90%，一旦價(jià)格下滑將嚴(yán)重影響公司的業(yè)績。好在募股資金項(xiàng)目將陸續(xù)投產(chǎn)，倍他米松和地塞米松項(xiàng)目03年已產(chǎn)生收益，今年將分擔(dān)皮質(zhì)激素類原料藥的壓力，另外的幾個(gè)項(xiàng)目將在04年相繼投產(chǎn)，加上其他的一些儲(chǔ)備項(xiàng)目，公司主業(yè)的前景較為可觀。04年一季度皮質(zhì)激素類原料藥實(shí)現(xiàn)銷售收入1.4億元，經(jīng)營依然穩(wěn)定。綜合評(píng)價(jià)：該公司主業(yè)穩(wěn)健，產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，在解決了產(chǎn)品單一的狀況后，發(fā)展有望步入快車道。
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