國泰君安杭州

　　市場在《證券市場周刊》一文《袁淑琴言稱國有股減持可找到雙贏方案》的壓力下，以快速下跌的方式釋放風險，但作為中國新興證券市場的投資者，在《意見》的指引下，我們完全有理由相信：伴隨著國有股試點的開始，大盤將進入中長線的“牛市”。而價值挖掘將是我們投資的主流。我們從價值發現的角度，挖掘出目前價值嚴重低估的“金屬資源概 念股”000657中鎢高新。

　　金屬“牛市”鎢——后起之秀

　　進入2003年以來,國際、國內市場主要有色金屬價格持續上揚。其基本因素是全球經濟運行總體呈現良好回升態勢,國內經濟也處于新一輪的經濟增長周期。山東鋁業、江西銅業、山東黃金、吉恩鎳業、銅都銅業、承德釩鈦……等等，凡是金屬概念的個個漲幅都超過70%，甚至有翻番，番2倍的龍頭個股出現。唯有沒有形成板塊效應的“鎢”金屬，漲幅遠遠小于大盤。

　　統計數據顯示：我國是鎢資源大國，其儲量差不多占整個世界50%，市場銷量差不多占全世界75%。又根據最新的報告：中國方面加強對礦山實施生產配額,從而促使了鎢價格的回升。目前,日本國內汽車等行業對超硬工具的需求依然旺盛,因此今后鎢價仍有可能進一步上漲。而000657中鎢高新在2003年1-3季度，公司主營鎢產業的經營收入高達4.9億元，鎢產品占據國內市場的50%左右(即幾乎占國際市場的近37.5%)，規模發展優勢突出，可見是一只正宗的稀有金屬資源類低價股。

　　隱含著并購題材——中科信集團

　　其次，公司隱含著并購題材，面臨著新的發展機遇。繼2002年株洲硬質合金集團有限公司通過無償受讓公司3172.43萬股(占總股本的18.5434%)法人股而成為公司第一大股東之后，今年5月公司第一大股東株洲硬質合金集團公司將所持有的公司國有法人股3172.4萬股(占公司總股本的18.54%)及相應權益全部轉讓給廣州中科信集團，轉讓價格為每股3.5元，轉讓價款為人民幣1.11億元。與此同時，中科信集團還分別受讓了汕頭市廣澳鋁合金型材廠、海南恒潤實業投資公司、廣東粵華有色金屬實業開發公司所持的中鎢高新法人股526.5萬股、658萬股、65.8萬股。經過上述轉讓，廣州中科信出資1.36億元，持有中鎢高新法人股4422.86萬股，占公司總股本的25.855%。中科信集團經營范圍為項目投資及策劃、證券投資咨詢、財務管理等。本次收購完成后，中鎢高新將在確保主營業務不變的基礎上，加強鎢及硬質合金高新材料的研究和開發，并擬增加"物業投資與管理"等經營內容。新大股東“中科信集團”實力雄厚，公司的部分業務有望轉向房地產領域，在短期內為公司找到新的利潤支撐點。而這一“并購題材”也將成為二級市場股價起飛最好的理由。

　　金屬板塊價格低估——量能支持

　　有色金屬板塊已經成為2004年最牛的板塊，目前有色金屬個股的平均價格已經在10元上方，即使目前在10元下方的江西銅業、云南銅業、云鋁的漲幅已經大于指數數倍。目前惟獨000657中鎢高新價格徘徊在相對和絕對的低點，近期該股量能明顯開始溫和放大，資金收集籌碼明顯，今日量能再度放出，多頭攻擊意愿加強，后市有望成為有色金屬的又一黑馬爆發向上，值得投資者密切關注。