中關村證券 鄧悉源

　　在能源結構上我國是一個多煤缺油少氣的國家，煤炭能源在能源消費中起著舉足輕重的作用。全國大部分電廠用于發電的原料都是煤炭，每年消費量占煤炭總產量的50%以上。長期以來我國電力就供應不足，部分地區還出現了拉閘限電的情況，這一兩年電力需求還出現了加速增長的情況，電力行業的巨大需求同時也帶動了相應的煤炭需求，2002年第四季度開 始，電煤出現了局部偏緊的問題。

　　此外，煤炭行業還支撐著龐大的金屬冶煉行業。我國是世界上鋼鐵產量最大的國家，去年開始金屬行業特別是鋼鐵行業也出現了快速增長的趨勢，隨著價格持續上漲，去年和今年上半年鋼鐵產量都大幅增加，鋼煤消費也同比增長。不斷擴大的電煤和鋼煤需求拉動了煤炭價格的持續上漲，近年來煤炭行業出現了產銷兩旺的局面。預計未來我國煤炭需求仍將以每年2000萬噸以上的的速度增長，而過去五年沒有開工建設新井，煤炭供給能力下降，專家認為煤炭將出現消費缺口。業內人士估計，到2005年，中國的煤炭缺口將在1-2億噸。如此大的缺口保證了煤炭行業的長期繁榮，煤炭行業上市公司的投資價值凸現。

　　安源股份(600397)是由西安交通大學等6家單位共同發起設立，主要致力于資源綜合開發利用。公司擁有國家重點統配煤礦-安源煤礦，具備QFII推崇的壟斷資源概念。公司地處江西，與我國經濟最發達、能源需求量最大的長江三角洲相鄰，地理位置十分優越。2002年以來行業持續回暖無疑為安源股份提供了較為理想的經營環境，煤炭產銷量都出現兩位數的增長，煤炭產品的毛利潤高達46.23%。除了做好煤炭業務之外，公司還積極發展多種經營。為了增加效益公司積極發展煤矸石綜合開發利用，其子公司煤矸石發電廠是全國最早利用煤矸石發電的企業。

　　公司目前從事的煤矸石綜合利用項目屬國家大力支持的環保產業，經江西省經貿季認定，煤矸石電廠從2001年1月1日起享受增值稅額減半征收政策。公司新的利潤增長點客車生產業務已經初具規模，生產的客車在國內幾個大中城市的公交用車市場占有較高的份額，已經形成了以上海為龍頭，輔射北京、天津等28個省市的自營銷售網絡。在對現有大中型客車生產線進行技術改造之后，公司已經形成了中高檔大中型旅游客車、環保客車、中高檔低地板及超低底盤城市公交車等多元化的產業格局。此外公司的第二大股東是西安交通大學，這也擴大了該股今后炒作的想象空間。

　　走勢上，該股剛剛從底部啟動，目前價位仍然沒有脫離主力成本區，近日已有調整到位的跡象，新一輪的上攻行情即將展開，操作上可中短線關注。