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興業證券王銳
五糧液(000858):回顧2003年的證券市場行情，我們發現以證券投資基金所倡導的價值投資的理念，開始成為中國股市的主導，其主導表現為以寶鋼、中國石化等行業龍頭企業的股票，在今年大盤整體表現不佳的情況卻漲幅驚人，投資收益豐厚。從我們的分析看，明年價值型投資取向仍將成為市場的主導，而今年表現不很突出，但一樣有穩固價值支持的行業
和一些具有巨大品牌壁壘的消費品類企業，在明年將有更好的機會。今天我們重點向大家介紹一個目前還未被市場充分發掘的具有巨大的投資價值的公司——五糧液。
首先，五糧液作為具有巨大的品牌壁壘的消費品類企業，其品牌價值在2002年中國最有價值品牌評估中，其品牌價值為207.20億元，居白酒制造業第一位，居全國最有價值品牌第四位，國家領導曾先后多次視察公司并對公司的今后的發展作了重要的指導。
其二，該股業績十分優良，近幾年來每股收益都在0.50元之上，在營銷策略上采用的“饑餓銷售法”保證了其產品的供不應求，使其售價能夠維持在較高水平，穩定了其稅后利潤，同時年終將至，又到了白酒銷售旺季，公司在今年9月中旬推出三重防偽新品五糧液，在現行銷售政策和銷售結構不變的情況下，其出廠價格平均上調20%以上，從目前產銷勢頭看，公司今明兩年業績仍將保持穩步增長，從其2003年第三季度報告披露，1--9月實現每股收益0.43元，預計其全年業績將在0.55元之上。按目前股價看其市盈率只有20倍左右，遠低于酒類上市公司30倍以上的市盈率。
其三，隨著我國加入WTO以來，一些大的國際跨國公司對我國消費品市場前景非�？春�，最近一段時間就發生了重慶啤酒的國家被外資高價收購，以及柯達投資樂凱膠片等等案例，以五糧液良好品牌和公司優良業績，后期有望為國際知名企業所關注。同時從QFII目前投資策略看，選擇一些在國內具有壟斷性的產業和資源及國內知名品牌的上市公司長期持有，成為其主要投資策略，如瑞銀華寶前期所介入的寶鋼股份和山東黃金等，近期都出現了大幅上漲。五糧液以其良好的業績和國內極具知名度的品牌，有望成為后期QFII投資的重點品種。
從該股技術走勢看，今年四月以來該股一直維持8.90元—11.10元箱體運行，時間已達半年之久，構成了一個巨大的底部，目前股價在成交量的推動下已有效突破箱體頂部區域，顯示有主力資金開始積極介入，雖然近幾日短線有回抽確認的要求，但后市一但站穩11.10元，其技術上量度升幅至少在14元以上，建議現價即時介入，中線持有。
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