即將進入轉股期的龍電股份在昨日開盤后一路上揚，并于午后沖上漲停，終盤錄得8.2%的漲幅，而龍電轉債(100726)則上漲了1.98%。應該說，上市公司發完轉債后，最怕見到的就是出現轉股價高于市價的尷尬局面，這種局面還真有可能出現。例如雅戈爾(600177)于2003年4月3日發行11.9億元可轉債，正式轉股自2003年10月8日開始，轉股價格9.48元，可是10月8日它的股票收市價僅9.25元。無獨有偶，如今龍電股份也是一樣，甚至更明顯：該公司的轉股起止日為2003年12月3日-2008年6月2日，轉股價為7.33元，然而其在上周五的收盤價為 6.10元。

　　好在龍電股份有個“向下修正條款”，轉股價格的向下修正主要是為了保障轉債投資者在持有期內，因標的股票價格持續走低而無法行使轉換權利時，仍能在約定的時點進行轉股價格的重新設定，促使調整后的轉股價格較能接近目前的股票價格。根據有關規定，本周三龍電股份公布的轉股價將在6.7元左右，也就是說依然高于其上周五的收盤價6.10元。這也就能夠解釋該股昨日緣何被拼命拉抬的原因，即為了讓可轉債持有者愿意轉股，估計近日該股將繼續上漲。不過，這種做法，實質上是過于“遷就”了轉債投資者的利益，通過損害原流通股股東的利益而“保護”了轉債投資者的利益。這種做法，必然遭到“理性”的原流通股股東的拋棄。原流通股股東將選擇用“腳”投票，這時候股價可能會大幅度下跌。因此，該股在經過短期的上漲之后，很可能步入下降通道，這一點投資者應有清醒的認識，因此操作上建議快進快出為好。

　　武漢證券余凱