以價值投資的思路尋找機構重倉的品種，無疑最容易在年底的行情中脫穎而出。而基金久嘉(184722)作為一只貼水超過20%，并且是保險公司等機構云集的品種，其年底走勢無疑值得我們留意。

　　一，保險公司自救迫切。

　　由于封閉式基金的主要持有者為保險公司，封閉式基金的大幅貼水讓保險公司帳面虧損嚴重。而從保險公司銷售角度，投資型保險正成為保險公司最近兩年內增長最快的主要險種，由于基金是保險公司的主要投資品種，如果保險公司持續在封閉式基金上投資虧損，那么勢必就影響投資型保險的收益，進而影響保險公司對投資型保險的銷售。如前幾年銷售火暴的某保險公司的"投資連結保險"，其當時年收益率曾經達到10%以上，而如今這類保險品種的年收益率已經大幅下降，其中一個重要原因就是保險公司在基金上投資的虧損。這事實上已經影響了保險公司部分險種的銷售。因而從這一點來說，保險公司如果想進一步擴展主業，有在年底拉升封閉式基金以減少帳面虧損的內在要求。

　　二，QFII有望投資的品種。

　　QFII進入A股市場已經半年有余了，并且多家QFII于近期紛紛申請追加投資額度，那么QFII最終買入的股票必然也是市場追逐的目標。而由于中國證券市場股權割裂性的現實，很多股票價格依然高估，并不具有投資價值。而QFII已經買入股票又是事實，那么QFII到底會介入什么呢？而兩市的封閉式基金，由于貼水嚴重，從理論上講，目前位置的確具有投資價值。事實上從走勢上也可以看出，兩市絕大多數封閉式基金在進入10月以后基本橫向盤整，拒絕下跌，因而是否是有新資金關照，也的確值得思考。

　　三，短期漲幅滯后，存在強烈的補漲要求。

　　深滬兩市自11月19日發動行情以來，上證指數短期最大漲幅超過100點，而此時，兩市大部分基金依然處于一個橫盤整理的走勢，短期漲幅滯后，因而存在強烈的補漲要。當多空雙方在1400點上方的分歧使得今日股指出現大幅下跌時，兩市的封閉式基金卻明顯有異動。因而封閉式基金能否成為市場新的熱點，也的確值得留意，畢竟這類基金的平均貼水在20%以上，而"封閉轉開放"題材又是該板塊中線最大的亮點。

　　走勢上，基金久嘉(184722)短期漲幅滯后，但強勢特征明顯，顯然盤中有資金關照的跡象，值得留意。

　　黃永耀(金光)