渤海投資研究所

　　中原高速(600020)：近期市場(chǎng)熱錢圍繞超跌概念展開(kāi)猛攻，先后引發(fā)了科技、生物醫(yī)藥等相關(guān)品種的強(qiáng)勁反彈。縱觀市場(chǎng)演化的規(guī)律，挖掘下一個(gè)輪漲的板塊往往比追逐已經(jīng)啟動(dòng)的品種更具實(shí)戰(zhàn)操作性，從而達(dá)到獲利機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)之比的最大化。從資金的參與周期以及板塊的超跌幅度來(lái)看，次新股板塊尤其是具有核心資產(chǎn)概念的次新股板塊最具黑馬相，周一 該板塊出現(xiàn)的整體劃一的拉升走勢(shì)，暗示著其后市產(chǎn)生與科技股相媲美的井噴行情的可能性極大，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注該板塊中最具投資價(jià)值的中原高速。

　　1、得天獨(dú)厚的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，造就了“中原第一路”的美名

　　公司所在地河南位居中原，交通承東啟西、連南貫北，是全國(guó)交通運(yùn)輸干線的樞紐地帶，國(guó)家高速公路網(wǎng)規(guī)劃中的“五縱七橫”在河南呈十字交叉狀，里程長(zhǎng)達(dá)1000多公里，外省過(guò)境車輛多達(dá)60%左右，交通部規(guī)劃的“五縱七橫”國(guó)道主干線中最主要的“一縱一橫”京珠、連霍兩條國(guó)道主干線均在鄭州交匯。

　　公司的主要收入來(lái)源于“一路一橋”車輛通行費(fèi)收入，其中一路指所指的鄭漯高速公路是連接鄭州新鄭國(guó)際機(jī)場(chǎng)的唯一快速通道，全長(zhǎng)142公里，是交通部規(guī)劃的國(guó)道主干線最重要的“一縱一橫”中京珠國(guó)道主干線河南省境內(nèi)的一段，同時(shí)也是河南省高速公路網(wǎng)的主干線之一。一橋所指的鄭州黃河公路大橋是107國(guó)道主干線及京珠國(guó)道主干線跨越黃河的必經(jīng)要道，橫跨黃河天塹，扼兩岸南北交通要沖，是107國(guó)道和京珠國(guó)道主干線的必經(jīng)要道。目前正處于路面大修期尾聲的鄭漯高速的收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例已經(jīng)達(dá)到了60.11%，隨著北京至珠海、連云港至霍爾果斯國(guó)道主干線的全線貫通,該路段必將成為國(guó)內(nèi)車流量最大的高速路段之一，有望為公司帶來(lái)更為可觀的收益。

　　2、無(wú)可比擬的低成本優(yōu)勢(shì)

　　高速公路的建造成本與原材料價(jià)格、人工成本和地質(zhì)、地形有很大的關(guān)系。河南省的高速公路具有明顯的低建造成本優(yōu)勢(shì)。首先，河南省是人口大省，人力資源豐富，對(duì)交通基礎(chǔ)建設(shè)這個(gè)勞動(dòng)密集型行業(yè)來(lái)說(shuō)十分有利，因此公司在河南投資建設(shè)高速公路或收購(gòu)高速公路收費(fèi)權(quán)具有勞動(dòng)力成本低廉的優(yōu)勢(shì)。第二，河南省還是一個(gè)資源大省，公路建設(shè)中所需材料，除優(yōu)質(zhì)瀝青外，其余基本上可以就地解決，大量節(jié)省了運(yùn)輸成本。第三，由于地處平原，地質(zhì)、地形情況簡(jiǎn)單，所以在高速公路建造中，人工構(gòu)造物少、深挖高填路段少、防護(hù)工程量小、施工難度也相對(duì)較低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)高速公路的平均建造成本為每公里3500萬(wàn)元，而中原高速的平均建造成本也只有2340萬(wàn)元左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全國(guó)的平均水平，公司的平均毛利率高達(dá)72.46%，具有十分突出的低成本擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)。

　　目前主營(yíng)高速公路的上市公司有10家，按11月24日的收盤價(jià)計(jì)算，平均動(dòng)態(tài)市盈率為96.41倍，而中原高速的動(dòng)態(tài)市盈率僅為34.17倍(按第三季度每股收益計(jì)算)，每股凈資產(chǎn)高達(dá)3.52倍，處于嚴(yán)重低估狀態(tài)。從走勢(shì)上來(lái)看，該股自隨大盤快速下探之后，股價(jià)始終在7元附近運(yùn)行，與贛粵高速、福建高速等個(gè)股相比，處于嚴(yán)重低估狀態(tài)。近期該股連續(xù)走高，成交量穩(wěn)步放大，繼KDJ指標(biāo)的低位金叉之后，5日均線又上穿10日均線形成金叉，多頭格局已經(jīng)確立，一波大幅飆升行情即將全面展開(kāi)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注600020的中原高速。