興業證券王銳

　　模塑科技(000700)屬于汽車零部件業，該行業有著巨大的發展空間。根據汽車工業的“十五”規劃，汽車工業產量和需求量呈穩步上升趨勢，每年增長約10.5%。相應地，汽車零部件業也將跟隨增長，每年預計有10%左右。同時，汽車總保有量呈線性增長趨勢，隨之汽車零部件業的維修、備件市場將有廣闊發展的空間。

　　模塑科技通過增發募集資金，集中使用于汽車零部件和塑料機械，進一步提高競爭優勢。首先，搶占彩色保險杠市場的制高點，躋身國際著名汽車裝飾件供應商行列。公司總投資18，400萬元引進一條年產20萬套彩色保險杠涂裝生產線(包括1套前處理裝置，12臺噴漆機器人、1套自動供漆系統、1套機械化輸送及控制系統、2套烘房、3套噴房系統)，使公司達到能為多家汽車公司配套生產質量要求高、符合環保和勞保要求的注塑件噴涂產品，噴涂后產成品外觀和理化性能均達到上海通用等公司的要求，投入使用能實現年銷售收入24,854萬元。還將為公司每年增加20萬套彩色保險杠、防擦條，進一步擴大生產能力。2002年開發的神龍愛麗舍轎車彩色保險杠蒙皮、風神尼桑新藍鳥雙色彩色保險杠蒙皮、賽寶多用輕型客車皮紋保險杠蒙皮、別克12彩色轎車保險杠蒙皮4項科技成果也已投產，正在產生效益。其次，實現產品創新，滿足中高檔市場需求。公司投資3892.3萬元引進為上海通用、二汽神龍、沈陽金杯通用等公司新車型配套所需汽車裝飾件模具，形成160萬套保險杠注塑件的生產能力，滿足這些公司的需求同時也進一步擴大生產能力，投入使用能實現年銷售收入4310萬元。另外，公司還投資460.42萬美元開發生產中高檔轎車零部件。利用原有的技術優勢，生產中高檔轎車車身附件，提高產品的技術含量，形成160萬套保險杠注塑件的生產能力，滿足上海通用、南亞汽車、柳州汽車等汽車生產商對新車型汽車裝飾件注塑件的需求。今年4月公司繼成為國內汽車制造業9大知名轎車制造商的合作廠商后，又迎來了擁有自主知識產權的“中華”轎車上門，“中華”轎車的保險杠全部交由模塑科技制造，其市場占有率之高可見一斑。

　　公司非常注重產品質量，建立并推行QS9000和VDA6.1管理體系，已通過德國萊茵公司的評審和注冊認證。還與國內知名院校、科研企業開展人才培養與引進等合作，吸納大批國內外高層次技術、管理、市場人才；在市場營銷上，采取與汽車廠建立新型戰略聯盟的方式，實現銷售增長。使近幾年公司的主導產品毛利率保持在40%左右，凈資產收益率自2000年以來一直保持10%以上，居同行領先地位。今年第三季公司每股收益達0.18元，主營收入同比增長44.7%。

　　顯然，作為普通桑塔納保險杠唯一供應商，上海通用、上海大眾、一汽大眾等公司的配套供應商的模塑科技具有很好的盈利能力，其汽車裝飾件業務收入占主營比例93.56%。除公司本部外，還擁有汽車飾件分公司、控股75%的江陰江南模具塑化有限公司、控股70%的江陰精力塑料機械有限公司、控股50%的沈陽名華模塑科技有限公司、出資2800萬元參股的江蘇江南水務股份有限公司等經營實體，這在今后汽車市場迅速成長的數年內均能為公司帶來長期穩定的收益和良好的成長性。二級市場上，由于受到擴容的沖擊，模塑科技前期一直處于下跌狀態，股價已嚴重超跌。近期該股在許多技術指標底部回升帶動下，開始依托5日均線出現小幅上揚，連收5根小陽線，良好的基本面使目前僅5元多的模塑科技凸現其投資價值，連拉小陽后的該股有望出現報復性大陽線，投資者可適當關注。