國泰君安杭州

　　當國際化潮流撲面而來之時，國內的投資理念面臨著大洗禮，所謂識時務者為俊杰，尋找20倍市盈率以下的白馬股，是當前投資者的必修課。600889南京化纖，三季度公司主營業務同比增長96.63%，凈利潤增長110.21%，每股收益達0.33元，全年業績將大幅增長。同時公司所處的特種粘絲纖維行業景氣度提升，二級市上，低位放量明顯，值得投資者密切關注 。

　　南京化纖的業績大幅增長主要有三個方面的原因：一是公司控股的兩個子公司江蘇金羚紙業有限公司和南京維卡纖維有限公司2003年正式投入營運，產量高、成本低，取得了較好的效益，利潤大幅增長；二是公司主要產品價格反彈回升提高了11%左右；三是報告期內公司所得稅計征從33%下調到15%。此外，今年加大成本管理力度，產品成本比去年又有較大幅度的降低。由于公司主產品粘膠長絲產量增長加快，而10月后粘膠短絲因棉花價格飆升而大幅攀升。公司四季度及明年的業績會持續增長。

　　根據該公司的“十五”規劃，南京化纖準備發展高技術的特種粘絲纖維，包括有色、抗菌、阻燃和抗紫外線等功能性、差別化纖維，投資1.6億元的年產2800噸的特種粘膠長絲技改項目已經完成，形成了年產萬噸粘膠長絲能力，有色絲產能位居全國第一。

　　近期，香港恒業投資公司擬和南京化纖股份有限公司共同組建中外合資的法柏兒公司，該項目總投資5億人民幣，生產和銷售差別化纖維，達到年生產10000噸的能力，同時進行相關的技術開發和服務。目前，該項目正在征地，預計2-3年內建成投產，根據項目前景分析表明，該項目的收益將相當于再造一個南京化纖，每年的利潤總額可能達到6000萬元左右。

　　二級市場上，盤面顯示有資金持續吸納跡象，成交量溫和放大，根據公司3季度0.33元的業績，8.2元的價格，市盈率不足20倍，且公司在2004年能保持一定的成長性，在1300多家上市公司中，質地處于中上游，今日一舉突破中短期多條均線，后市有望在成交量的配合下繼續上行，值得投資者密切留意。