大通證券 董政

　　半年以來，滬深股市與香港股市冰火兩重天，在滬深股市絕大多數股票連創歷史新低的同時，香港股市尤其是香港股市中的H股卻出現了連續大幅上漲，大量股票股價翻倍。這也使得兩市H股板塊成為市場的靈魂熱點。但香港股市連續走強的國內最大收益者并非H股板塊，而是子公司在香港上市的部分分拆概念股。其中，作為第一家由境內上市公司控股的在香 港聯合交易所主板上市的公司聯華超市(0980.HK)，其股價已經由今年6月下旬的3.875港元的發行價上漲到目前的8港元(11月7日)左右。而不禁讓我們想到聯華超市(0980.HK)的兩大股東--上實聯合(600607)與友誼華僑(600827)。

　　資料顯示，在國家商務部公布的2003年上半年我國連鎖經營前30家企業排行榜中，聯華超市(0980.HK)以119.77億元的銷售額名列全國首位。而聯華超市(0980.HK)目前總股本5.65億，國內A股上市公司上實聯合(600607)就持有該公司1.31億股，占其總股本的22.3%，而友誼華僑(600827)持有公司2.11億股，占其總股本的36.02%。由于聯華超市(0980.HK)目前股價在8港元(相當于人民幣8.4元)左右，而該公司發行完H股后的每股有形凈資產約為1.963元，這就存在這樣一個問題：隨著聯華超市(0980.HK)H股價格大幅上漲，上實聯合(600607)與友誼華僑(600827)帳面價值分別將有8.4億和13.5億的增加。雖然這兩家公司在會計處理上可能采取謹慎原則而不將這巨額潛在收益一次納入今年的利潤中，但這都無法改變這兩家公司因聯華超市(0980)H股大漲而受益的事實。而值得注意的是，尤其是對于上實聯合(600607)，如果公司把這8億多元潛在收益計算在內，那么以該股3.06億總股本，三季度5.08元凈資產計算，那么目前該股實際凈資產已經達到7.7元以上。這樣該股此時已經成為兩市第一家凈資產超過A股股價的股票！