興業證券王銳

　　江泉實業(600212)主要產品陶瓷地磚、日用陶瓷用具、膠合板等，其產量、質量、技術含量及進口木材貿易量、市場占有率等均在同行業中占有重要地位。近年公司實施多戰略，積極整合產業，做大做強。實施科技帶動戰略，促進公司主營業績的優化升級。

　　引進先進的研究和測試設備，同已有系統形成協調統一的技術開發網絡，開發生產功能獨特、性能優越的高科技環保型建材目前已全部投產，逐步建立和完善的新“天地”瓷磚銷售網絡平臺，能積極應對建材行業整合帶來的市場競爭。公司還積極開發投資項目，如對白瓷一廠進行技術改造；參與第一大股東華盛江泉集團公司熱電聯產項目，優惠使用低價生產用電，為期10年；收購臨沂冠龍建筑陶瓷有限責任公司部分建筑陶瓷生產經營相關的廠房、設備等優質資產,總價值1.54億元。交易完成有利于加強公司的陶瓷主業,提升盈利能力。使公司年增銷售收入8000萬元,利潤總額1000萬元,有效改善公司資產結構及財務狀況；另外，近期投入巨資興建的12萬立方米木材加工項目已開始產生效益。這些都將為公司帶來新的利潤增長。

　　實施市場聯動戰略，建立和完善國內外市場營銷體系。公司主攻木材和陶瓷兩大類業務。作為國內最大的木材貿易商，在木材貿易和加工業務上具有顯著領先的優勢地位。例如優質大徑原木旋材的進口貿易額居全國領先地位，約占1／6市場。公司的木材產品遠銷歐洲、南美、中非、西非、東南亞等國家和地區，與世界著名木材經營商均建立了良好的合作關系，并在交易中享有多種優惠。公司的陶瓷業務也蒸蒸日上，其日用瓷、膠合板產業在華東地區占有率約為5%，建筑陶瓷和日用陶瓷近年來的出口創匯、內銷都取得較大進展，日用陶瓷50%銷住非洲、美洲等地區；50%則內銷。公司配股募集的資金投向建筑陶瓷，已在今年上半年全部投產，相信公司的產能及業績將會有較大的增長。

　　實施規范推動戰略，塑造良好市場形象，力爭使銷售收入再上一個臺階。江泉實業投資創建了“中國江泉建材信息網"，是一個面向建材行業的專業性電子商務網站，通過互聯網與全球商貿用戶相連，幫助企業創造國際性商貿良機，有效開拓國際、國內市場。公司還緊緊抓住奧運契機，隨著奧運設施建設的逐步展開，公司的產品在奧運場館的建設中占有一席之地，加上北京及其周邊地區房地產等相關產業的相應發展，公司的市場也得以逐步擴大，因此主營業務方面的受益將得到大幅提升。

　　實施管理驅動戰略，努力構筑運轉高效，精簡效能的現代化企業管理格局。公司擬將與公司主營業務無關的化工機械生產企業——工業搪瓷廠整體出售。　

　　二級市場上，該股目前僅5元左右，與其凈資產4.17元/股相差不多，每股公積金達1.78元，每股未分配利潤達1.09元，含金量之高在低價股中并不多見。走勢上，自除權以來，一直處于下降通道之中，至目前為止累計跌幅已高達60%，歷時一年之久，超跌極為突出，近日在歷史低位區域該股的承接力有所增強，日K線呈陽多陰少的格局，成交相應放大，新增資金介入明顯，一旦大市回穩，該股有望成為報復性反彈的先鋒，值得重點關注。