興業(yè)證券王銳

　　在近幾日的大盤反彈過程中，上半年基金投資者重點(diǎn)倡導(dǎo)的價(jià)值型投資理念得到了淋漓竟至的發(fā)揮，揚(yáng)子石化、寶鋼股份、中國(guó) 聯(lián)通等基金重倉(cāng)股表現(xiàn)出眾，短短幾個(gè)交易日漲幅均達(dá)到10%以上，而相反一些業(yè)績(jī)較差的個(gè)股卻在大盤上漲的過程中不斷創(chuàng)出新低，因此，業(yè)績(jī)優(yōu)良，主業(yè)穩(wěn)定，市贏率低的個(gè)股在后市就值得我們重點(diǎn)挖掘。

　　我們認(rèn)為近期上市的上海電力這只個(gè)股具備藍(lán)酬股的特質(zhì)，后市價(jià)值有進(jìn)一步挖掘的要求。

　　先看該股的業(yè)績(jī)情況，該股今年1——9月攤薄每股收益0。30元，預(yù)計(jì)全年的每股收益將達(dá)到0。40元，按目前9元左右的價(jià)位來看，其市贏率不到23倍，并且近幾年的凈利潤(rùn)每年呈現(xiàn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。而按兩市電力板塊的平均市贏率30倍來看，該股目前的定位有被低估的嫌疑。

　　再看該股的基本面，公司現(xiàn)有4家全資電廠，分別為楊樹浦發(fā)電廠、南市發(fā)電廠、閔行發(fā)電廠、吳涇發(fā)電廠；并且還持有上海外高橋發(fā)電有限公司51%和上海吳涇第二發(fā)電有限公司49%的股權(quán)。截止到2003年6月30日，公司擁有裝機(jī)容量286。5千瓦，約占上海地區(qū)總裝機(jī)容量的29。2%，是目前上海最大的獨(dú)立發(fā)電企業(yè)。從去年的情況看，上海電網(wǎng)用電量為633。7億千瓦時(shí)，但上海本地的發(fā)電廠僅能供應(yīng)558。9億千瓦時(shí)，需向外省市購(gòu)電74。8億千瓦時(shí)，預(yù)計(jì)今后幾年內(nèi)上海電網(wǎng)仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，這將為公司未來業(yè)績(jī)的穩(wěn)定發(fā)展提供有利的時(shí)機(jī)。

　　從另一方面看，長(zhǎng)江電力的發(fā)行上市將會(huì)得到大量機(jī)構(gòu)投資者的積極參與，使未來藍(lán)酬股的陣營(yíng)增添一員新的虎將，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)長(zhǎng)電將會(huì)形成中線走強(qiáng)的格局，而長(zhǎng)電的走強(qiáng)又將會(huì)帶動(dòng)以上海電力為代表的一大批績(jī)優(yōu)電力股的聯(lián)袂走強(qiáng)，因此，該股在未來一段時(shí)間仍將會(huì)有強(qiáng)于大盤的表現(xiàn)。

　　從該股上市以來走勢(shì)看，連拉6根陽(yáng)線，并且累計(jì)換手率超過145%，主力資金大舉跡象非常明顯，雖然短期有一定回調(diào)要求，但該股優(yōu)良穩(wěn)定的業(yè)績(jī)將繼續(xù)吸引機(jī)構(gòu)投資者的注意，成為其在下跌市道中防守型投資的首選。