江鈴汽車：點火、啟動、沖刺(評級：增持)

　　隨著大盤的下跌，個股的跳水，價值成長股的魅力再現(xiàn)，汽車、鋼鐵、石化等逆勢上揚，真可謂“水落石出”。這些板塊經(jīng)過半年時間的調(diào)整再度回到了價值區(qū)域，再次受到了投資者的認可，資金流入跡象明顯，于是我們從中選出了(000550)江鈴汽車。

　　投資要點：

　　●2003年1-9月月汽車行業(yè)累計銷售汽車311.83萬輛，同比增長30.16%，轎車、卡車和客車則分別同比增長68.83%、6.78%和15.67%。按此增速預計汽車總銷量全年將突破418萬輛，同比增長為29%；轎車全部銷量將超過180萬輛，轎車同比增速將達到60%。

　　●2003年第三季度報告，2003年1-9月每股收益為0.44元，每股凈資產(chǎn)2.54元，調(diào)整后每股凈資產(chǎn)2.38元，凈資產(chǎn)收益率為17.37%，每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額0.96元。2003年度以及2004年依然是處于高增長階段。

　　●經(jīng)過了5個多月的調(diào)整，整理相當充分，在年線附近得到強勁支撐，構(gòu)筑底部形態(tài)，近期走勢明顯強于大盤，短期回落止60日均線支撐有望重拾升勢，目前市盈率僅僅18.6倍，投資者可重點關注。

　　行業(yè)處于高速增長時期

　　從汽車行業(yè)背景分析，隨著我國居民收入的增加消費水平的提高消費結(jié)構(gòu)的升級，以車代步正成為一種可以普及的時尚，汽車已經(jīng)成為目前國內(nèi)居民新的消費熱點，2003年1-9月月汽車行業(yè)累計銷售汽車311.83萬輛，同比增長30.16%，轎車、卡車和客車則分別同比增長68.83%、6.78%和15.67%。按此增速預計汽車總銷量全年將突破418萬輛，同比增長為29%；轎車全部銷量將超過180萬輛，轎車同比增速將達到60%。目前汽車產(chǎn)業(yè)正在進入中期穩(wěn)定高增長階段，汽車需求高增長態(tài)勢的確立及結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)的新變化，預示著2003年汽車行業(yè)將仍然是一個高速的增長年。而且隨著國民經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，商用汽車、貨運車尤其將得到較好的增長。

　　公司實現(xiàn)質(zhì)的飛躍

　　江鈴汽車主營生產(chǎn)和銷售全順系列商用車，JMC系列輕卡和五十鈴系列輕卡，以及相關配件和服務，屬于典型的汽車板塊。2003年第三季度報告，2003年1-9月每股收益為0.44元，每股凈資產(chǎn)2.54元，調(diào)整后每股凈資產(chǎn)2.38元，凈資產(chǎn)收益率為17.37%，每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額0.96元。今年以來，江鈴汽車進一步強化了在產(chǎn)品系列化、多品種和質(zhì)量、技術(shù)上的優(yōu)勢，并通過對市場的精心研究和加大開發(fā)的投入推出更多的新產(chǎn)品。如針對城市需求和日漸壯大的民營企業(yè)主隊伍，客貨兼用、功能時尚的“寶典”皮卡，每年均有新款，并憑借連年銷量的快速增長成為國產(chǎn)皮卡的領軍人物；擔當中心城市物流運輸主打車型的江鈴廂貨，長年在輕卡市場暢銷不衰。另外,以全順救護車、計劃生育車等為代表的特種車更每每成為國產(chǎn)商務車的發(fā)展潮流,不僅成為公司產(chǎn)銷主力和新的利潤增長點,而且也為企業(yè)贏得了更多的社會效益。全順計生車今年已完成訂單523輛。5月份，擁有優(yōu)異配置和出色性價比的江鈴“寶威”多功能車正式投放市場，在多功能車市場增添了一支“奇兵”。

　　調(diào)整到位，等待再度啟動

　　該股經(jīng)過上半年的上漲后經(jīng)過了5個多月的調(diào)整，整理相當充分，在年線附近得到強勁支撐，構(gòu)筑底部形態(tài)，近期走勢明顯強于大盤，短期回落止60日均線支撐有望重拾升勢，投資者可重點關注。