渤海投資研究

　　ST丹化(000498)：該股最具震撼性的題材就是隨著棉花價格的持續大幅上揚，作為紡織原材料棉花替代品的滌綸短纖維價格隨即快速暴漲，粘膠短纖維價格同比提高了669元/噸，粘膠長絲價格同比提高了3079元/噸，公司的主導產品粘膠短纖維毛利率提高了304%，每股收益同比增長102.67%。

　　更具吸引力的是，日前公司通過出售部分閑置機器，獲得凈利1500萬，意味著今年公司將在前三季度盈利0.02元的基礎上每股收益增加0.04元，年底盈利摘帽已成定局。目前該股一直處于橫盤狀態，與低位啟動漲幅接近20%的東北另一化纖企業吉林化纖形成了巨大的反差，集產品價格暴漲、低價、超跌、重組等眾多爆發性題材于一身的ST丹化，后市極有可能走出大幅揚升行情。

　　1、短纖維價格暴漲，公司年底盈利摘帽幾成定局

　　我國是世界第一大化纖生產國，目前產能已超過1000萬噸/年，占世界總產能30%以上，具有較強的國際競爭優勢。ST丹化屬紡織行業原料生產大型企業，公司的主導產品粘膠纖維一直處于寡頭壟斷地位，全國生產粘膠長絲的企業僅有12家，公司的產能已接近國際水平，作為市場中僅有的幾家同時生產滌綸短纖維、粘膠短纖維的生產企業之一，直接受益于短纖維系列產品價格的大幅上漲。今年前九個月，公司實現每股收益0.02元，主營業務收入較上半年提高了106.16%，不僅順利完成了盈利的預期，而且業績持續大幅增長，年報有望繼續盈利，從而有望摘掉ST的帽子。

　　2、CMD項目填補國內空白，列入2001年國家重點技術改造項目

　　作為一家東北地區的上市公司，ST丹化的重組得到了市場的廣泛關注。自東北地區老工業基地的振興被提升到國策的高度之后，當地政府加大了重組ST丹化的進程。日前，丹化集團90%的國有產權出售給福建升匯紡織投資集團有限公司一事已獲得國資委批準，升匯集團將成為公司的控股股東。升匯集團收購丹化主要是看中它很有潛力的特種天然高濕模量粘膠纖維(CMD)項目。去年4月份，公司引進日本東洋紡績株式會社生產技術和關鍵設備，共同設立了丹東東洋特種纖維有限公司，開發生產CMD。該項目產品將填補國內空白，已列入2001年國家重點技術改造項目計劃，總投資1.8億元，年產1.4萬噸。該項目于10月份投產后，將成為公司最為重要的利潤增長點之一。

　　3、要約收股必將引暴股價

　　福建升匯集團在收購丹化集團的過程中觸發了對ST丹化的要約收購義務，聯想到此前南鋼股份在要約收購過程中的瘋狂表現，ST丹化脫離底部區域已在意料之中。按照我國《證券法》的相應條例，收購要約的期限屆滿，收購者持有目標公司的股份達到該公司已發行的股份總數的75%以上的，該上市公司的股票將終止上市交易�？梢韵胂螅�這與升匯集團重組ST丹化的初衷完全背離。上市公司一直是市場中的稀缺資源，各方均對其趨之若鶩，升匯集團在已經獲準重組，并且又實現盈利的前提下，又怎么能甘愿放棄ST丹化這一極其難得的殼資源。因此，為了避免退市風險的產生，ST丹化有可能走出類似南鋼股份在收購結束前連續大幅拉升的牛市行情。

　　從走勢上來看，該股長期處于4.20——4.60元的箱體整理之中。在隨大盤回落至箱體下沿之后，該股發出了非常明顯的止跌信號，周三以帶有長下影的小陽線報收，成交量逐漸放大，主力逆市做多的意愿非常強烈，后市有望走出大幅揚升的行情，建議投資者重點關注000498的ST丹化。