第一創業證券 金東

　　從中國證券市場歷年運行規律來看，一般來說行情大多出現在上半年，而在下半年中有行情的機率偏小，但不排除局部行情發生的可能性，目前時至九月，從盤面看，公募基金為主體的“五朵金花”有序退潮，但滬指在迫近千四關口之際，峰回路轉，以券商和民間機構為主體的機構投資者以長期處超跌狀態的科技股和次新股為切入點，有望在下半年中營造 “局部牛市”行情，尤其是部分券商在上半年增倉的個股凸現良好市場機會，針對券商增倉股的實際情況，筆者認為以下三類個股值得重點關注。

　　首先是有業績支撐的科技股和次新股。行業角度分析，券商增倉股分布較為分散，相對而言，部分券商對信息技術類個股有一定偏好，如中國民族證券在上半年中增持中信國安，華鑫證券和興安證券增持清華同方，上海財政證券則增倉浙大網新，此類個股均業績優良，同時二級市場走勢穩健。而從市場角度觀察，部分新股次新股，尤其是市值配售制度實施后的新股長期處于超跌狀態，而基本面良好，吸引部分券商在上半年暗中吸籌，如申萬增持片仔癀，西北證券增倉信雅達，漢唐證券增倉南紡股份，華泰證券增倉華魯恒升，此類個股在近期行情中均有一定異動行為。同時對于部分績優公司，券商也予以了增持，如海通證券在上半年大量增倉招商局A，上半年業績的大幅提升和公司的可持續發展能力是其增倉的主要原因。

　　其次是多家券商共同增倉的個股。將券商增倉股和基金增倉股進行比較，在上半年市場行情中，基金以價值投資為主，重回集中投資策略，投資取向明晰，而分析券商增倉情況，總體而言較為散亂，但仔細分析可發現，券商增倉股相對集中于鋼鐵、能源類上市公司中，一定意義上成為基金投資策略的補充和延續。如長江證券、閩發證券、山西證券上半年中共同增持武鋼股份865萬股，同時長江證券、閩發證券和長城證券增持了安陽鋼鐵664萬股，這兩只鋼鐵股在上半年均有出色表現，這些券商可能在其中發揮了主導作用。對于能源電力類個股，西部證券、廣發證券、渤海證券累計增倉深南電1327萬股，獲取良好收益，泰陽證券、海通證券、南方證券增持上海能源462萬股。此外，重慶啤酒、張江高科、營口港、特精股份、黔輪胎、經緯紡機，長城電腦等公司在上半年中均有3家券商增倉介入，對于這些多家券商同時介入的個股，尤其是新開倉品種，其在下半年中的走勢值得重點關注。

　　最后是券商重倉增持的個股。由于券商重倉股的成因各不相同，因此券商對重倉股也采取了不同的策略。半年報顯示，南方證券重倉持有的哈藥集團、國信證券重倉持有張江高科，在去年底的基礎上，今年上半年有繼續小幅增持。對于券商重倉股，我們認為在2003年度上半年中新開倉的一些個股更值得關注，尤其是部分走勢良好的個股，如國泰君安和國元證券共同增倉的白云機場，國元證券增倉的海螺水泥，長城證券增倉的中國化建，各機構對上述個股的增倉幅度不小，后市孕育良好機會。