經(jīng)過七年的輪回，始于1996年的價(jià)值投資行情再度回到了滬深兩市，只不過，主角換了，由當(dāng)年的四川長虹、深發(fā)展換成了長安汽車、華能國際、揚(yáng)子石化等五朵金花們。那么，如何看待價(jià)值投資與五朵金花的關(guān)系呢？

　　投資經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)

　　想當(dāng)初，四川長虹之所以能夠成為價(jià)值投資的龍頭，主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的家電消費(fèi)正處于上升周期，居民們對(duì)彩電的需求就如同如今對(duì)汽車的需求，這不僅僅給四川長虹帶來的頂峰，同時(shí)也給二級(jí)市場帶來了刺激。

　　由此可見，價(jià)值投資其實(shí)就是投資經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)，這在今年上半年的五朵金花的炒作中更體現(xiàn)得淋漓盡致。一方面是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的火爆，另一方面是二級(jí)市場股價(jià)走勢(shì)的火爆。價(jià)值投資與經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)的再次重疊給了我們一個(gè)很好的啟示，在價(jià)值投資時(shí)代里，投資是那么的簡單，多讀報(bào)，多看電視，從中了解什么樣的行業(yè)最為熱門，然后再從證券市場中挑選出符合熱門行業(yè)的熱門股。

　　價(jià)值成長至關(guān)重要

　　從五朵金花所代表的績優(yōu)股共性看，其業(yè)績雖然不俗，市盈率也很低，但是，機(jī)構(gòu)投資者不僅僅需要低市盈率的避險(xiǎn)功能，而且還需要低市盈率高成長的盈利功能。

　　市盈率又稱PE，又稱本益比，是市價(jià)相對(duì)于每股盈利的比率。而低市盈率高成長，則著重市價(jià)與未來每股收益的比，又稱PEG。對(duì)于前者，投資者獲得了安全功能，享受的是分紅的投資回報(bào)；對(duì)于后者，享受的不僅僅是分紅，還有股本增值的回報(bào)。

　　由于機(jī)構(gòu)擁有的資金數(shù)量，決定它們只能更多的采取長線投資的形式。因此，選擇投資對(duì)象的主要考慮不是低PE股票，而是對(duì)“價(jià)值成長”的判斷，即對(duì)PEG的判斷。對(duì)PEG的判斷，是價(jià)值投資的精髓。市場轉(zhuǎn)向?qū)�PEG的投資，正顯示了價(jià)值投資理念的深化。

　　就五朵金花而言，PE的代表有汽車股中的長安汽車、韶鋼松山等個(gè)股，而PEG的代表則有能源電力股中的華能國際、內(nèi)蒙華電、國電電力，石化股中的中國石化、揚(yáng)子石化、齊魯石化等等，而銀行股在近期似乎什么也不是，所以，股價(jià)走勢(shì)也就最為差勁。

　　值得注意的是，五朵金花的部分個(gè)股行業(yè)發(fā)展背景開始出現(xiàn)了一些變化，行業(yè)發(fā)展和公司業(yè)績提升的步伐可能會(huì)因此減小。所以市場上就出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)減持某些股票的現(xiàn)象。同時(shí)，另外一些產(chǎn)業(yè)的績優(yōu)股有望借助于新的經(jīng)濟(jì)背景產(chǎn)生新的增長動(dòng)力，從而有望實(shí)現(xiàn)由低PE向PEG的跨越，此類個(gè)股就可能獲得新資金的青睞。

　　這些個(gè)股主要體現(xiàn)在一些細(xì)分的小行業(yè)中，比如說由于電力行業(yè)的投資力度加大，電力設(shè)備行業(yè)的需求陡增，業(yè)績也隨之大幅上升，ST東鍋的每股收益達(dá)到0.33元不是特例，而是先行者而已，后續(xù)的尚有華光股份、菲達(dá)環(huán)保、凱迪電力等。