南風化工(000737)：行業龍頭霸王風采

　　弱市中的熱點氛圍至關重要，大眾觀望心態和主動防守效應的雙重存在使得弱市中的熱點能夠切實起到引導資金投向的作用，并使主流熱點呈現強者恒強的狀態。目前市場能夠持續走好的板塊非超跌股尤其是非典時期的超跌股莫屬。

　　南風化工由于在日化產業的龍頭地位，當之無愧的是那段抗非典關鍵時期的受惠者，但近期的補跌也使該股淪為超跌品種，這種基本面成長與技術面走低的背離必將在某一時刻集中爆發。

　　種種跡象顯示，后非典時期的股市運行脈絡正在形成。這從周四醫藥、旅游等涉及非典題材的板塊集體強勁崛起可以得到提示。可重點關注南風化工(000737)。

　　首先，公司是國內較具產業規模的日化產業商，是涉及億萬群眾的日常生活和公共衛生的產業載體。自上市以來，元明粉與洗衣粉共占據了南風主營業務利潤的85%，一度曾達到90%。目前生產元明粉的子公司有三家：1997年投資3025萬元購并四川彭山元明粉廠后成立的四川南風化工有限責任公司，南風占55%的股份；1998年投資5400萬元與江蘇洪澤化工集團有限責任公司共同組建的江蘇南風化工有限責任公司，南風占60%的股份。2000年由于西班牙Crimidesa國際有限公司加盟，該公司改為中外合資的江蘇南風元明粉有限責任公司，南風占43.9%的股份；2000年投資4400萬元與江蘇淮陰白玖糖業有限公司共同組建的南風集團淮安元明粉有限公司，占94%的股份。這三個子公司與南風原有的元明粉生產項目一樣，都是利用當地豐富的資源以及南風在該領域的先進技術。

　　南風在元明粉的生產、銷售上在全國一直具有壟斷的優勢，擴大生產后，南風生產的元明粉國內市場占有率持續上升，目前已達70%；在東南亞，30%的市場占有量也相當穩定。當洗衣粉市場出現無序競爭利潤明顯下降時，元明粉市場卻越來越好，一直保持著較高的毛利率。2001年銷售收入為5.35億元，毛利率為38.09%；2002年銷售收入達6.68億元，毛利率為37.58%。

　　另外，南風化工與德國公司等合作開發了新的日化產品，某些生產工藝填補了市場空白。公司生產的車用液體空氣精華露是與德國馮·菲利浦國際集團公司合作的，具有世界先進的緩釋技術，在國內，使用劑型當中氣霧劑和固體芳香劑最為常用，而液體空氣清新劑僅占總產量的10%，這說明帶有緩釋劑的液體空氣清新劑的市場還有待進一步開發。

　　南風化工與清華大學合作成立清華-南風納米粉體產業化工程中心，占45%的股份。在連續大批量制備技術、工程放大裝置的設計能力方面達到國際水平和領先水平，這些新項目將使公司靠高新技術來獲利。此外，南風還涉足了旅游業。2002年許多媒體所報道的"中國死海"，便是由南風開發建設的。南風化工投資700萬元的山西運城鹽湖旅游開發首期工程---百畝瑞萊斯漂浮浴場向游客開放，人們在這里可體驗到"死海"漂浮和黑泥浴的神奇感覺。而南風化工"死海"二期工程完工并對外營業，將成為可與以色列死海相媲美的鹽水漂浮浴場與黑泥洗浴休閑度假中心。二級市場方面，該股前期在補跌的過程中調整幅度高達26%左右，明顯偏離了理性的軌道，后市有望出現休整而向上收復大片失地。(三元顧問樓棟)