*ST珠江(000505)：實質性重組孕育生機

　　在傾巢之下的市場，有太多的資金需要一根救命稻草。在這樣的背景下，重組股開始成為市場中的亮點所在，伴隨著中期業績公布的后半期來臨，一些ST公司特別是帶星號的ST股票將逐步披露重大資產重組信息，這無疑為市場挖掘提供了極其豐富的想象空間，畢竟下半年的ST必須與重組賽跑才能夠躲過退市之劫。可重點關注具有實質性資產重組的*ST珠江( 000505)。

　　重組主導未來

　　事實上，現在的珠江控股由北京萬發房地產公司"買殼上市"后，面貌已經得到根本改觀，就在北京萬發房地產公司成為珠江第一大股東后，公司的收益從1998年的每股虧損0.53元上升到1999年的每股0.07元。而北京萬發公司較具產業實力和基礎優勢，在首都黃金地段擁有多處地盤和項目，況且該公司又由北京市新興房地產開發總公司直接控股，具備北京市房改背景，新興房產在土地開發使用、資金支持等諸多方面均有較強優勢，此次珠江變成其旗下的惟一房地產上市公司，未來發展無疑將受到強有力的支撐。

　　近年，中國房地產市場逐級升溫，北京房地產投資和消費增長更加強勁，據北京市統計局統計，近年北京地區在全國地區一枝獨秀，商品房銷售額增長保持在42%的較高水平；相信未來幾年，尤其在北京舉行奧運會的契機下，北京市房地產市場將呈現前所未有的繁榮景氣局面，而向好的行業背景將為日益鋪開房地產業的公司提供良好的發展機遇，

　　值得重視的是，作為重要的投資方向，公司的北京地區投資戰略已經浮出水面，公司在涉足信息電子產業和生物工程行業時，選擇重點對北京新立基真空玻璃技術公司，中網促科技投資公司，北京飛凱生物技術有限公司進行投資。自此，涉足北京信息產業、生物工程、房地產開發的綜合投資控股架構進一步清晰化。

　　盈利能力增強治標治本、藥到病除

　　雖然由于計提資產減值準備和參股西南證券導致公司2002年度業績出現較大虧損，但公司二級子公司盈利能力增強，房地產、旅游項目有進展，為公司逐步走出困境打下了一定的基礎。目前公司的下屬二級公司已成為公司重要的利潤來源，如其下屬的二級公司珠江管樁公司去年共實現主營凈利潤1049萬元。粵海鐵路、博鰲亞洲論壇等國家和省、市重點工程都選用了珠江管樁公司的產品，其在海南建筑樁基市場的優勢地位得到進一步鞏固。目前企業業務發展迅猛，設計生產能力已滿足不了市場需求，公司正在研究制定下一步的中長期發展戰略。二級公司珠江物業在公司的支持下，完成了增資擴股，初步形成了以海口本部為依托，南寧、北海、長沙為首批進入城市，物業管理、物業顧問、專業服務齊頭并進的跨地區發展格局，成為海南省同行業的龍頭企業。

　　此外，公司三亞和武漢的房地產項目也有一定進展。公司在三亞灣建設的五星級涉外旅游度假酒店目前已進入內裝修階段。武漢項目土地轉讓也取得了實質性進展。目前公司正在抓緊進行道路立項、周邊土地代征、項目融資等工作，為下一步開發做好準備。公司介入旅游業，整體開發我國惟一一個國家級熱帶雨林自然保護區---海南尖峰嶺旅游區的工作，也已進入總體規劃概念設計階段，將為公司的長遠發展積蓄力量。

　　二級市場方面，該股自2002年6月開始就逐步盤跌，在緩慢的螺旋性下跌中，將沒有戰略意圖的資金盡數掃地出門，從而為下一階段的反彈創造了籌碼面的條件，該股近期在整體跌幅達59%的情況下企穩，并在大形態上構筑明顯的"W"底，已有資金選擇性建倉跡象，而近日在回檔確認后再度企穩，資金回補積極，后市有一定的短線機會，可適當關注。(三元顧問樓棟)