廣州萬隆 馮博

　　海南航空、海航B股(600221、900945)7月30日發布公告，稱公司上半年受“非典”疫情影響，航空運輸業遭受災難性打擊，非典期間公司旅客周轉量和旅客運輸量分別比去年同期下降83.4%和81.6%，飛機班次和飛行小時也分別比去年同期下降57.1%和54.3%；同時，“非典”期間公司用于防治“非典”方面的專項投入大幅增加，經初步測算，預計公司2003年 半年度業績將出現虧損。

　　盡管海南航空半年預虧，但是經過對公司基本面的一番仔細研究，理性者會發現這是一只有良好成長性的股票，具有極大的升值潛力。

　　由于經濟的飛速發展和在世界經濟中越來越重要的地位，中國不僅現在是航空市場中最強勁的增長點，在未來也將成為最有發展潛力的航空市場。據中國民用航空總局預測，2001至2010年中國航空運輸年均增長速度將保持在10%左右，到2010年，航空運輸總周轉量將達到300億噸公里，旅客運輸量將達到1.4億人，貨郵運輸量達到470萬噸，是世界發展潛力最大的航空市場。波音公司在剛剛公布的《全球航空貨運市場預測》中預測，由現在到2021年間，中國國內航空貨運市場將以每年10.3%的速度保持增長，運輸量將增長7倍以上，占世界航空貨運總量的份額將增長1倍以上，將是世界各主要市場中增速最快的國家。波音公司的預測報告還指出，中國是世界民用航空增長最快的市場之一，未來20年中國航空運輸總量年增長將超過9.3%，遠遠高于同期世界平均增長率4.7%的水平。另外隨著我國經濟的飛速發展，除了農林作業、采油、探礦等傳統業務領域，未來公務航空，航空旅游，航空體育，飛行培訓等需求的增加使通用航空的市場需求越來越大。預計“十五”期間，中國通用航空生產性作業平均增長5%，非生產性飛行平均增長7%。

　　海南航空是中國第四大航空集團——海南航空集團的子公司，公司主營國內航空客貨運輸業務、國內公務包機業務、航空維修服務等。截止到6月，已開通了國內外航線485條。被業內人士譽為“中國盈利狀況最好的航空公司”。經過10多年的發展，海航在充分借鑒國外航空公司先進管理經驗的基礎上，已制訂出了一整套1000多項科學規范的現代化管理規章制度，成為中國第一家全面通過ISO9000質量認證體系的航空公司，同時也是第一批4家通過CAAC121部運行合格審定的航空公司之一，這萬隆理財網上已有很精辟的分析。為進一步做好市場細分，海航積極推行“毛細血管戰略”，大力提升公司的支線運營能力，目前已擁有國內最大的進口支線機隊和覆蓋華北、華東、華南、華中并延伸到西北和西南地區的支線航線網絡，截止到6月，已開通了國內外航線485條。這一戰略正好與國家發展支線航空的決策相適應，公司在未來的競外中已搶占先機。公司第一大股東American Aviation LDC為索羅斯旗下的美國航空公司，這一獨特的股權結構不僅有利于公司自身的規范經營，而且有利于公司進一步的資本運作，同時也為資本市場留下巨大的想象空間。

　　盡管今年上半年中國航空業因為非典疫情受到重大打擊，但由今年一季度的財務報表可以看出，在山東航空、東方航空、上海航空都虧損的情況下，海航能取得每股0.045元的收益已屬難能可貴。隨著疫情得到強有力的控制，粵港旅游警告的解除，民航業受政策享受5個月稅收優惠，都對公司形成重大利好。并且近期，中國民航業已擺脫了SARS的困擾，行業復蘇勢頭迅猛，航班數量、客流量、貨郵吞吐量已恢復至非典之前的水平，民航業再度駛回了增長的快車道。作為一家中國最具市場活力的海南航空，廣東旅游的解禁，沉寂了兩個多月的海南旅游業悄然復蘇，迎來了海南旅游的新時期，海南航空作為最直接的受益者，預計業績將有大幅增長。其目前5元多的價格及22倍的市盈率，也決定其股價有著很大的升值潛力。