興業(yè)證券 王銳

　　桂冠電力(600236)：桂冠電力流通盤14333.33萬(wàn)，2002年及今年第一季度的每股收益分別為0.383、0.07元，業(yè)績(jī)優(yōu)良且穩(wěn)定。公司主營(yíng)能源電力。隨著電力體制改革的鋪開，未來(lái)2-3年內(nèi)電力市場(chǎng)整體將處于供不應(yīng)求狀態(tài)，作為一家地緣優(yōu)勢(shì)明顯的公司，桂冠電力發(fā)展前景光明。首先，控股股東變更為中國(guó)大唐集團(tuán)。作為大唐旗下唯一的A股窗口企業(yè)，在大 股東入駐后，資產(chǎn)整合的力度將會(huì)加強(qiáng)，存在注入大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的預(yù)期；其次，”西電東輸”及西部大開發(fā)的實(shí)施，由于公司是廣西區(qū)內(nèi)唯一向廣東地區(qū)輸電的通道，市場(chǎng)壟斷性較強(qiáng)，同時(shí)公司所處的廣西電網(wǎng)及鄰省廣東目前電力供應(yīng)都嚴(yán)重不足，上網(wǎng)電價(jià)僅0.254元/千瓦時(shí)的公司將有較大的成本優(yōu)勢(shì)，其上網(wǎng)電價(jià)有一定的上升空間。再次，公司2001--2010年繼續(xù)享受15%所得稅優(yōu)惠，而水電的環(huán)保優(yōu)勢(shì)又符合國(guó)家政策扶持的方向。

　　從技術(shù)面分析，該股在轉(zhuǎn)債上市之后便一路盤跌，且擊穿11。30元的半年線，目前上半年進(jìn)場(chǎng)的資金已經(jīng)全線被套。預(yù)計(jì)大盤在啟穩(wěn)之際該股極有可能形成反攻行情。其轉(zhuǎn)債上市定位在103附近，且明顯有大資金暗中吸納，若主力在股票和轉(zhuǎn)債上同時(shí)建倉(cāng)，有可能形成雙贏的局面，從中線分析，該股吸納正逢其時(shí)。