廣州萬隆 馮博

　　在蕓蕓眾股中，總能發(fā)現(xiàn)一些吹盡黃沙始見金的機(jī)會(huì)，譬如海南航空，就是尚披黃沙的金子。

　　一、突出的行業(yè)地位

　　海南航空股份有限公司作為海航集團(tuán)航空運(yùn)輸板塊的龍頭企業(yè)，現(xiàn)擁有飛機(jī)82架，適用于干線飛行、支線飛行、公務(wù)商務(wù)包機(jī)飛行和通用飛行。海航建立了海口、北京、寧波、三亞、西安航空基地和三亞、廣州、長(zhǎng)沙、寧波運(yùn)行中心，航線網(wǎng)絡(luò)已遍布全國(guó)各地，開通了國(guó)內(nèi)外航線485條，在海南航空運(yùn)輸市場(chǎng)上客運(yùn)量居第一，占據(jù)市場(chǎng)份額50%以上。航班密度及航班量居中國(guó)民航前4名之列。

　　二、良好的經(jīng)營(yíng)狀況

　　1.海南航空股份公司對(duì)新航、長(zhǎng)航、山航和揚(yáng)子江的控股比例是60%、73.51%、89.06%和15%。其中揚(yáng)子江是海航集團(tuán)成立的子公司，以上海機(jī)場(chǎng)為基地。集中了集團(tuán)內(nèi)的貨運(yùn)業(yè)務(wù)。此外海南航空還持有美蘭機(jī)場(chǎng)的30%的股權(quán)，02年為公司帶來900多萬的收益。

　　2.海航集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)在03年一季度實(shí)現(xiàn)了較大的增長(zhǎng)，旅客運(yùn)輸量為1927825人次，同比增長(zhǎng)了23.68%，貨郵運(yùn)輸量為27175噸，同比增長(zhǎng)了38.11%。受非典的影響，1-6月的客運(yùn)量同比下降了8.48%，但貨郵量仍實(shí)現(xiàn)了22.44%的增長(zhǎng)。這是國(guó)內(nèi)其他航空公司難以做到的，因此在全行業(yè)虧損的情況下，海南航空仍然實(shí)現(xiàn)贏利。這主要得益于其原有可、規(guī)模較小、支線運(yùn)輸?shù)谋壤�較大。

　　三、特殊的基本面題材：

　　1.“開放天空“概念。海南省已被確定為首個(gè)開放天空的試點(diǎn)省份，下半年起將逐步向國(guó)內(nèi)外航空公司開放第三第四航權(quán)。天空開放后將對(duì)旅客簽證、貨物中轉(zhuǎn)予以放寬，使得海航迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

　　2.“物流概念”。最近，海南航空斥資1.7億元收購5180.5萬股西安民生的國(guó)有股，成為西安民生的第一大股東。其用意在于利用自身運(yùn)輸?shù)膬?yōu)勢(shì)，結(jié)合西安民生的零售業(yè)務(wù)，打造中國(guó)的“沃爾瑪”。

　　3、“金融概念”。西安民生已被國(guó)家批準(zhǔn)參股西安商業(yè)銀行，擬持7%的股權(quán)。海航借西安民生為蹺板參股西安商業(yè)銀行，其欲投身金融業(yè)，拓寬資本渠道的決心昭然若揭。此外，海南航空還花了6億元收購了陜西的開源證券和燕京酒店，新疆機(jī)場(chǎng)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓也在洽談之中，由此可見，海南航空正致力于建立西北的金融和航空集團(tuán)。

　　4、“外資概念”。目前公司第一大股東是外資公司，另據(jù)公司高層透露，公司正與美國(guó)一大型投資基金商討股權(quán)投資事宜，若能得到外國(guó)基金的垂青，將會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)公司的實(shí)力。

　　四、價(jià)位偏低。

　　目前海南航空在美國(guó)證券市場(chǎng)的價(jià)格為0.63美元，按目前幣值換算，其價(jià)格與目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的價(jià)格大致相當(dāng)。考慮到我國(guó)目前人民幣的實(shí)際價(jià)值，因此這一比價(jià)說明目前海航在A股市場(chǎng)的價(jià)格仍有一定的上升空間。而且目前每股未分配利潤(rùn)為0.65元，公積金為1.42元，具有較高的分紅投資能力。

　　五、大資金深度介入。

　　對(duì)于質(zhì)地如此良好的公司，大資金當(dāng)然早已潛伏其中。2002年11月25日內(nèi)部職工股和STAQ系統(tǒng)法人股上市前后成交量驟然放大，換手率接近30%，巨資介入大手吸納。之后股價(jià)一路震蕩盤升，即使在航空股飽受“非典”影響的時(shí)期，股價(jià)依然運(yùn)行在02年11月25日最低價(jià)5.11元上方，主力成本區(qū)已展示無遺。經(jīng)過幾月來的縮量盤整，底部形態(tài)已經(jīng)確立，目前價(jià)位正處于歷史的大低部，投資價(jià)值已經(jīng)凸現(xiàn)無遺。

　　總而言之，作為最后一個(gè)主流資金深度介入而尚未啟動(dòng)的板塊。7月25日南方航空上市有望成為航空股重新走強(qiáng)的契機(jī)。對(duì)于質(zhì)地如此優(yōu)異的海南航空，在價(jià)位嚴(yán)重低估的情況下，無論是短、中、長(zhǎng)線買家在此點(diǎn)位介入其勝算都是極大的。