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　　瀘天化(000912)主營化肥、化工原料的生產與銷售，擁有年產80萬噸合成氨、124萬噸尿素的生產能力，其尿素產品的市場占有率一直居同行業前列，是目前我國最大的尿素生產企業。在公司的主營收入和利潤構成中，尿素的生產及銷售占主營業務收入及主營業務利潤76%以上，是公司的核心業務。上半年，受國內尿素市場價格上漲、化肥需求量增加及公司 強化營銷工作等因素的影響,公司整體經營狀況均有明顯的變化。實現主營業務收入119,022萬元,同比增長35%；主營業務利潤36,725萬元，較上年同期增長63%；凈利潤11,398萬元，較上年同期增長27%。除權后每股收益依然高達0.195元。

　　主營業務利潤63%的增長幅度一方面得益于收入得高增長，另一方面也歸功于成本的有效控制。雖然公司報告期內由于主要原料天然氣和電的價格上漲，主營產品尿素的生產成本比上年同期有所上升，但主營業務的成本為81,913萬元，只比去年同期增長25.24%，低于主營業務收入35%增長速度，這使得銷售毛利率達到31.19%，同比增長了20.07%。

　　而凈利潤的增長幅度低于主營業務幅度則是因為：1)因收購控股股東所屬404廠和整合營銷通路，期間費用相應較去年同期增加3,123萬元，2)公司2002年上半年度收到屬2001年度生產銷售尿素的增值稅返還2,383萬元列入補貼收入，而今年同期無此收入。

　　404廠的收購和營銷通路的整合均是能提升公司規模、市場競爭力的舉措。隨著整合的逐步理順，公司期間費用將不會再呈現如此高的增長；而公司本部屬2002年度增值稅的退稅已經核準為1,397萬元，控股子公司四川天華屬2002年度增值稅的退稅正在申報過程中，以上退稅事項實現后將增加公司的利潤總額。另外，該公司上半年實現出口尿素收入2,835萬元，下半年將繼續開拓化肥國際市場，擴大主導產品尿素的出口創匯，再加上上半年實現的高主營業務利潤增長，因此，盡管下半年化肥銷售將逐漸進入銷售淡季，公司的全年業績增長也不會受到太大的影響。

　　報告期內年產15萬噸合成氨裝置雙甲技術改造，年產30萬噸合成氨裝置和年產48萬噸尿素裝置節能增產技術改造等募股資金項目均取得了階段性的成果，這些階段性成果和項目的最終完成將會進一步實現公司的節能降耗、產品結構調整，生產能力和產品市場競爭力提升，公司發展前景相當看好。

　　二級市場上，該股自上市以來由于具有較好的基本面支持一直被機構看好，而且本期半年報十大股東中更是首次出現了社保基金的身影。該股10轉3派2后出現逐步探底回穩的形態，相比于該股目前的業績和前景，市場價值有待發現。