中關村證券 鄧悉源

　　華光股份(600475)：6000萬股上市，發(fā)行價格4.92元，發(fā)行市盈率為16.85倍，2002年全面攤薄每股收益0.29元，總股本16000萬股，每股凈資產(chǎn)2.93元，公司主要從事電站鍋爐、工業(yè)鍋爐、鍋爐輔機、水處理設備、壓力容器的制造、銷售。

　　公司目前為我國鍋爐行業(yè)的最佳綜合經(jīng)濟效益企業(yè)，根據(jù)中國機械工業(yè)聯(lián)合會鍋爐統(tǒng)計支會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，自1993年以來的連續(xù)9年里，公司的利潤總額、成本費用利潤率等指標在我國的鍋爐制造企業(yè)中均排名第一。公司銷售額在以410t/h以下為主要產(chǎn)品的鍋爐企業(yè)中排名第一�！∧壳肮�司研制開發(fā)的國內(nèi)首創(chuàng)天型116MW強制循環(huán)流化床熱水鍋爐已通過了由江蘇省經(jīng)貿(mào)委主持組織的新產(chǎn)品技術鑒定。鍋爐采用清華大學"帶有加速的水冷方形分離器"的專利技術，結(jié)構(gòu)緊湊，鍋爐本體熱膨脹協(xié)調(diào)一致，密封性能好，顯示良好的大型化潛力，為發(fā)展區(qū)域性集中供熱采暖提供了最新一代的高效節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品。

　　綜合分析，華光股份盈利能力在同行業(yè)中相對較強，具有一定的工藝技術，但其所處的鍋爐制造行業(yè)在二級市場上缺乏可供炒作的想像空間，預計其上市的合理定位在8.60元-9.60元之間，8元以下可適當關注。

　　浙江利捷

　　該股2003年7月21日(周一)上市，流通股6000萬股，總股本16000萬股，發(fā)行價格4.92元，按照發(fā)行后股本攤薄2002年每股收益為0.18元。

　　公司主要從事電站鍋爐、工業(yè)鍋爐、鍋爐輔機、水處理設備、壓力容器的制造、銷售。目前，公司所面臨的競爭對手主要是四川鍋爐廠、杭州鍋爐集團有限公司、北京巴布科克·威爾科克斯有限公司。根據(jù)中國機械工業(yè)聯(lián)合會鍋爐統(tǒng)計支會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，自1993年以來的連續(xù)9年里，公司的利潤總額、成本費用利潤率等指標在我國的鍋爐制造企業(yè)中均排名第一。公司銷售額在以410t/h以下為主要產(chǎn)品的鍋爐企業(yè)中排名第一，是目前我國鍋爐行業(yè)的最佳綜合經(jīng)濟效益企業(yè)，因此有一定競爭實力。

　　從財務報表看，公司主營業(yè)務收入和利潤保持逐年增長的態(tài)勢，但是2002年末資產(chǎn)負債率偏高，為68.76%。負債總額全部為流動負債，其中預收帳款占負債總額的比例為87.63%，負債結(jié)構(gòu)不合理。流動比率和速動比率偏低，存貨增長速度較快，并且經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額為負值，存在一定的風險。預計二級市場定位在8.50-9.50元左右。

　　金通證券 錢向勁

　　無錫華光鍋爐股份有限公司6000萬股A股將于7月21日(周一)在上海證券交易所上市交易。證券簡稱為華光股份，證券代碼為600475。該股每股發(fā)行價為4.92元,發(fā)行市盈率為16.85倍。華光股份位于江蘇省無錫市,主要從事電站鍋爐、工業(yè)鍋爐、鍋爐輔機、水處理設備及壓力容器的制造與銷售,公司產(chǎn)品主要用于供熱、供汽、供電。此次新股發(fā)行募集資金約為2.83億元,將主要用于大型熱電聯(lián)產(chǎn)循環(huán)流化床鍋爐與大型火電機組煙氣脫硫成套設備技術改造項目等。華光鍋爐2001年實現(xiàn)主營收入3億元,凈利潤2592.89萬元;去年實現(xiàn)主營收入3.60億元,凈利潤2921.29萬元,每股收益0.29元，攤薄后每股0.183元。本次發(fā)行的主承銷商為華泰證券。

　　近三年來，公司的主營業(yè)務收入分別增長了6.9%、12.2%、20.19%，2001年和2002年公司的利潤分別增長了48.7%和12.67%，基本保持了平穩(wěn)增長。不過目前公司的資產(chǎn)負債率偏高，為68.76%，負債總額為4.09億元,主要是大量預收帳款所造成的。由于公司采用按定單生產(chǎn)的方式，經(jīng)營情況比較穩(wěn)定。從二級市場定位看，華光股份行業(yè)地位突出，主要產(chǎn)品市場占有率高，行業(yè)發(fā)展前景尚可，投資項目前景良好。綜合分析，該股定位在8.5元左右，運行區(qū)間在8-9元，8元以下有一些機會,9.5元以上派發(fā)為主。