萬國測評研發中心 葉柒平

　　市場期待以久的QFII，終于迎來瑞銀華寶的7月9天第一單。購入4只股票，分別是上港集箱600018、外運發展600270、寶鋼股份600019、中興通訊000063。四只QFII概念股引起市場高度關注，7月10日開盤后，全部表現高開高走行情，很明顯QFII概念股得到了市場認同。特別是港口行業的龍頭股上港集箱600018強勁上揚帶動整個港口板塊整理走強，從而也激 發了市場反彈的熱情，大盤當日終于收出了一個久違的大陽線。

　　從而，具有資源壟斷優勢的港口板塊的潛力再一次展現在投資者面前。我們通過分析港口板塊發現，營口港作為一直頗有潛力的港口股，后市值得關注。下面我們從一下幾個方面分析：

　　一、港口行業前景廣闊；具有資源壟斷優勢

　　目前，我國港口行業長期保持與國民經濟和外貿同步增長。國內9家港口類上市公司多數具有主業突出，主營利潤較高。目前以下三大因素引發港口業增長空間的進一步加大：一是港口業行業集中度提高，2002年上海港和深圳港以高速的成長性在2002年分別占據了十大集裝箱港口的第4和第6位，顯示出強勁的競爭力；二是我國沿海港口生產能力存在嚴重缺口；三是港口行業是壟斷性行業，由于規劃的國家性和地域性，其利潤呈現一定的壟斷性。

　　2002年以來,沿海港口吞吐量繼續保持快速增長的勢頭,一方面是由于我國投資和消費穩定增長,煤炭、金屬礦石、原油、糧食等大宗貨物的運量大幅度上升；另一方面則得益于對外進出口的高速增長,2002年我國外貿進出口總額增長率達到了22%,而目前外貿進出口額當中有86%是通過港口來實現的。2003年以來，我國港口業總體上仍然保持了增長態勢。2003年1至5月,全國主要港口累計完成貨物吞吐量101306萬噸,同比增長17.3%,全國主要港口累計完成外貿貨物吞吐量37240萬噸,同比增長24.9%，全國主要港口累計完成國際集裝箱吞吐量1774.50萬TEU,同比增長35.8%。據預測,未來5到10年,大陸沿海主要港口需求仍將保持大幅增長態勢,沿海港口吞吐量要比目前翻一番,2002年沿海港口吞吐量為16.8億噸,那么預計到2010年將超過30億噸,發展空間巨大。

　　同時，2003年7月中華人民共和國港口法的實施使我們港口行業未來發展有發可依，有章可循，將會加速港口行業的迅速發展。　

　　二、營口港--北方最便捷出海口港：

　　所屬港口作業區是我國東北地區最便捷的出海口之一,同時也是我國整個沿海地區20個主港口之一,擔當著重要的貨運樞紐角色,具有得天獨厚的區位優勢。港區四季通航，為我國北方深水良港之一。也是我國東北地區最近的出海港和遼寧中部城市的外港。現轄營口老港和鲅魚圈新港兩個港區。已有近140年歷史的營口老港座落在營口市區之內，現已成為我國南方瓷磚北運的中轉港和集散地；位于營口經濟技術開發區的鲅魚圈新港一、二期工程早已竣工，16個萬噸級泊位的投入使用，使營口港的吞吐量連年遞增。三期工程前期準備正在加緊進行。2001年達到21.1萬TEU，到2005年可達到50-60萬TEU，三期工程建成后到2010年集裝箱吞吐量預計將達到100萬TEU。營口港的地理位置十分優越，距東北地區集裝箱貨源主要生成地—遼寧中部城市群各市均在250km之內，遼寧中部城市的集裝箱貨源，通過沈大高速公路到營口港最為經濟合理，有利于門到門運輸。同時，也是我國東北及內蒙古東部地區最近的對外貿易出海口岸。已開通日本、韓國和香港等多條國際集裝箱班輪航線和數條國內支線；我國第一條冷藏專列吉林德惠至鲅魚圈專列已運營多年；40多個國家(地區)130多個港口同營口港建立了運輸業務聯系。特別近期營口港南部圍堰工程的全面開工建設及倉儲物流工程的全面展開，營口港向億噸大港挺進的目標又邁出了堅實的一步。

　　三、營口港——專業大宗散雜貨港口

　　營口港非礦產品的運量居全國各港之首。營口港目前可實現的裝卸貨種有金屬礦石、非金屬礦石、糧食、煤炭、鋼材、木材、滾裝汽車等大宗散雜貨的運輸；有化肥、大麥、鋁粉等散貨灌包能力；有各類成品油、瀝青等專用碼頭，鐵路專用線、專儲油罐、化工罐；有信用油、毛油、大豆、小麥等貨種的管道運輸；可實現管道、海路、鐵路、公路同時進行的立體交叉作業。其中非礦產品的運量居全國各港之首。營口港的經濟腹地是遼、吉、黑三省及內蒙古東部三盟一市。東北三省幅員遼闊，資源豐富，已探明礦產資源八十多種，開發潛力很大。港口直接背靠以沈陽為中心的遼寧中部城市群，在250公里半徑內所輻射的8個全國重要工業城市，是遼寧省經濟核心區，工業總產值占全省52%，其中重工業產值占全省60%以上，鋼鐵產量占全省90%以上，占全國17%。港口區域位置得天獨厚，資源豐富；所以運輸貨源相對充足

　　四、首季業績增加32%，中期業績增長仍可期

　　2003年1-3月公司保持穩健增長態勢：實現主營業務收入11131.35萬元，同比增長52.52%；實現凈利潤2161.18萬元，同比增長31.73%。公司主營業務突出,主營業務收入占總收入的比重在98%以上；一季度毛利率為41.77%。第一季度公司貨源充足,共完成貨物吞吐量569萬噸。外貿貨種比重突出,達到56.01%,有力地增加了港口收入。從貨類來看,鋼鐵、糧食、金屬礦石、非礦等大宗貨類和重點貨類均有很大程度的增長,其中鋼鐵繼續占據最大貨類的地位,并保持高增長。行業內，深赤灣A(000022)公司預計2003年上半年度凈利潤增長幅度將達到50%以上。ST錦州港(600190)2003年上半年主營業務大幅增長，港口貨物吞吐量比去年同期增長23%,2003年上半年公司將實現盈利。2003年1至5月,全國主要港口累計完成貨物吞吐量101306萬噸,同比增長17.3%。其中沿海主要港口完成77327萬噸,比去年同期增長18.8%。該公司雜貨運輸，非典影響甚小，公司業績有望在第一季度大幅增長基礎上，進一步保持進一步增長。

　　五、潛在轉債概念：

　　公司股東大會決定以發行7億元可轉換公司債券募集資金收購三期工程多用途泊位在建工程和后續建設工程等。一旦發債成功，將大大增強公司實力，改善公司財務狀況。近期轉債成為市場主要融資模式之一，而且轉債受到市場關注，不斷走強。近期有不斷加盟的轉債新品種與轉債概念股。因此今年的轉債市場已面臨著較大的發展機遇，從而給股票市場形成新熱點提供了契機。一般轉債正式發行前后將有望醞釀著較大的短中線及跨品種套利機會；該股轉債機會仍值得關注。

　　六、港口類股票成為招商安泰系列基金重倉股

　　招商安泰系列基金于2003年7月16日公布投資組合,從組合來看,港口類股票成為該基金最偏愛的股票類資產,上港集箱、天津港、鹽田港、營口港分列前四名。該基金于2003年4月28日成立；僅僅兩個月時間大量吃進營口港500萬余股。而且2002年年報披露顯示，已經有多家機構長駐其中。此番招商安泰系列基金大舉出擊值得我們進一步關注。

　　七、構成三重底形態

　　該股自從2002年初上市以來曾一度受到市場追捧，有過一波比較像樣的行情；在“6.24”行情中，受中海發展600026大幅走強帶動，該股也曾有積極表現，并且創下13.48元新高。但是，其后股價開始一路滑落，調整時間長達半年之久。2003年1月份初該股再次創下8.54元新低后開始止跌，截至目前，此次筑底時間又是半年之久，而且形成比較標準三重底形態，底部頻繁出現放量，今年以來換手已經達到265%之高。底部籌碼已大幅換手，新資金介入跡象明顯。特別近期隨著港口板塊持續走強，重心不斷上移，2003年7月10日一舉放量突破年線，目前股價一直處于年線上方強勢調整；中期均線已經形成多頭排列，正在積蓄新一輪上攻力量。

　　綜合以上因素，該股在港口板塊中屬于唯一一只漲幅不大；但是質地相對優良、公司形象相對良好、業績尚可的港口潛力股，后市可繼續保持中線關注。