北京北方天鳥(niǎo)(600435)4000萬(wàn)股7月4日上市

　　萬(wàn)國(guó)測(cè)評(píng) 魏勇

　　上市日期：7月4日

　　股票簡(jiǎn)稱(chēng)：北方天鳥(niǎo)

　　股票代碼：600435

　　本次上市流通盤(pán)：4000萬(wàn)股

　　總股本：9000萬(wàn)股

　　發(fā)行價(jià)：9.6元

　　發(fā)行市盈率：19.20倍

　　配售中簽率：0.056%

　　2002年全面攤薄每股收益：0.50元

　　每股凈資產(chǎn)：5.71元

　　主承銷(xiāo)商：華龍證券

　　北方天鳥(niǎo)(600435)由原國(guó)營(yíng)華北光學(xué)儀器廠(于2001年11月1日完成改制并更名為“北京華北光學(xué)儀器有限公司”)、深圳市盈寧科技有限公司、北方光電工貿(mào)有限公司、北京勵(lì)科鳴科技發(fā)展中心和溫州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)大田線帶有限公司作為發(fā)起人，于2000年9月11日發(fā)起設(shè)立的。公司主營(yíng)電腦刺繡機(jī)。目前公司已成功開(kāi)發(fā)了五大系列、二百多種規(guī)格、型號(hào)的電腦刺繡機(jī)產(chǎn)品，年產(chǎn)能力超過(guò)3000臺(tái)。北方天鳥(niǎo)電腦刺繡機(jī)的產(chǎn)量、銷(xiāo)量、出口量連續(xù)多年列全國(guó)第一位，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率為25%左右，是我國(guó)最大的電腦刺繡機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，綜合實(shí)力位居世界同行前列。曾先后榮獲全國(guó)用戶(hù)滿(mǎn)意產(chǎn)品、北京名牌產(chǎn)品、北京市十佳產(chǎn)品、中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)公司科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)等榮譽(yù)，并于2001年10月入選“中國(guó)工業(yè)(500項(xiàng))重大科技產(chǎn)業(yè)化成果展”。目前，“達(dá)美”、“北方天鳥(niǎo)”品牌已成為世界電腦刺繡機(jī)知名品牌。

　　公司電腦刺繡機(jī)產(chǎn)品的產(chǎn)量、銷(xiāo)量、出口量連續(xù)多年列全國(guó)第一位,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率為25%左右，綜合實(shí)力位居世界同行前列。2000年至2002年，公司三年凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)了1217.40萬(wàn)元、2444.61萬(wàn)元和2517.57萬(wàn)元，盈利能力保持了快速、健康、穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　募集資金主要投資以下項(xiàng)目：

　　1、總投資19600萬(wàn)元的電腦針織橫機(jī)生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目；

　　2、總投資3800萬(wàn)元的模糊電腦電控系統(tǒng)技術(shù)改造項(xiàng)目；

　　3、總投資3797萬(wàn)元的電腦絎縫機(jī)生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目；

　　4、總投資2950萬(wàn)元的電腦刺繡機(jī)深圳外貿(mào)生產(chǎn)基地項(xiàng)目；

　　5、總投資2900萬(wàn)元的服裝設(shè)計(jì)生產(chǎn)自動(dòng)化成套設(shè)備生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目；

　　中國(guó)是世界紡織品服裝生產(chǎn)、消費(fèi)、進(jìn)出口大國(guó)。2000年生產(chǎn)服裝165億件，紡織品服裝出口達(dá)520.8億美元，占全國(guó)出口商品總額的20.9%，占世界紡織品服裝貿(mào)易額的13%左右。預(yù)計(jì)今后5年，世界紡織品服裝貿(mào)易年增長(zhǎng)速度為6%以上，2005年世界紡織品服裝貿(mào)易額將達(dá)5800億美元，我國(guó)若能保持13%左右的國(guó)際市場(chǎng)份額，紡織品服裝出口將達(dá)到750億美元(紡織工業(yè)“十五”規(guī)劃)。由此，為服裝出口企業(yè)提供配套服務(wù)的電腦刺繡機(jī)行業(yè)發(fā)展提供了廣闊的空間。

　　　根據(jù)大智慧新股定位模型，預(yù)計(jì)上市合理定位應(yīng)在14.5-15.8元左右，13.5元以下可短線介入，16.5元上方可考慮逢高派發(fā)。

　　浙江利捷

　　北方天鳥(niǎo)(600435)將于2003年7月4日上市，流通股4000萬(wàn)股，總股本9000萬(wàn)股。發(fā)行價(jià)格9.6元，按照發(fā)行后股本攤薄2002年每股收益為0.28元。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為電腦刺繡機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司擁有全國(guó)最大的電腦刺繡機(jī)生產(chǎn)基地，電腦刺繡機(jī)產(chǎn)品的產(chǎn)量、銷(xiāo)量、出口量連續(xù)多年居全國(guó)同行業(yè)第一，市場(chǎng)占有率為25%左右。

　　北方天鳥(niǎo)目前已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)電腦刺繡機(jī)行業(yè)的龍頭企業(yè)。近三年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，同比年增長(zhǎng)率分別29.6%和15.4%，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入幾乎全部來(lái)源于電腦刺繡機(jī)的銷(xiāo)售，需注意的是近兩年內(nèi)由于競(jìng)爭(zhēng)壓力的加劇，電腦刺繡機(jī)總體價(jià)格呈下降趨勢(shì)。隨著募集資金投資項(xiàng)目的建成，公司的產(chǎn)品種類(lèi)將得到較大的拓展，為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展創(chuàng)造效益。根據(jù)利捷財(cái)智通證券分析系統(tǒng)新股定位，預(yù)計(jì)二級(jí)市場(chǎng)合理價(jià)位在13-15元左右，13元以下存在較大機(jī)會(huì)。

　　博星投資

　　基本情況：北京北方天鳥(niǎo)智能科技股份有限公司于2003年6月19日以向二級(jí)市場(chǎng)投資者按市值定價(jià)配售的方式發(fā)行4000萬(wàn)A股，發(fā)行價(jià)格9.6元，發(fā)行市盈率19.20倍，按發(fā)行后總股本計(jì)算的2002年的每股收益為0.28元。公司的主要業(yè)務(wù)是電腦刺秀機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

　　投資要點(diǎn)：1、公司的電腦刺繡機(jī)產(chǎn)量、質(zhì)量、銷(xiāo)量和出口量連續(xù)多年在國(guó)內(nèi)穩(wěn)居第一，市場(chǎng)占有率為25%左右，擁有全國(guó)最大的電腦刺秀機(jī)生產(chǎn)基地；2、公司的間接控股股東中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)公司實(shí)力雄厚，為公司二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)作創(chuàng)造了題材。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、國(guó)內(nèi)電腦刺秀機(jī)生產(chǎn)廠家眾多，競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降；2、公司北京總部2001?2003年免征企業(yè)所得稅，深圳分公司執(zhí)行15%的企業(yè)所得稅稅率，如該政策調(diào)整，將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

　　根據(jù)博星新股定位模型分析，該股二級(jí)市場(chǎng)應(yīng)定位在13元左右。

　　中關(guān)村證券 鄧悉源

　　北方天鳥(niǎo)(600435)：4000萬(wàn)股上市，發(fā)行價(jià)格9.6元，發(fā)行市盈率為19.20倍，2002年全面攤薄每股收益為0.50元，總股本9000萬(wàn)股，每股凈資產(chǎn)5.71元，公司主營(yíng)電腦刺繡機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，是一家以研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售電腦刺繡機(jī)為主的紡織服裝設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)。

　　公司憑借其在關(guān)鍵技術(shù)上的研發(fā)能力、國(guó)際領(lǐng)先的多元技術(shù)組合優(yōu)勢(shì)、遍布國(guó)內(nèi)延伸海外的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)和全面而雄厚的綜合實(shí)力，成為國(guó)內(nèi)電腦刺繡機(jī)行業(yè)名副其實(shí)的龍頭企業(yè),多年來(lái)市場(chǎng)占有率一直穩(wěn)居全國(guó)第一，年產(chǎn)能力超過(guò)3000臺(tái)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到25%左右。2000-2002年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)均保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),凈資產(chǎn)收益率分別為15.81%、25.62%和20.87%,總體上亦呈上升趨勢(shì)，2002年因產(chǎn)品平均價(jià)格下降，公司主營(yíng)收入利潤(rùn)率與凈利潤(rùn)率略有下降。

　　隨著中國(guó)的加入WTO紡織服裝工業(yè)迎來(lái)了重大的發(fā)展機(jī)遇，作為國(guó)內(nèi)電腦刺繡機(jī)行業(yè)的龍頭企業(yè)，北方天鳥(niǎo)將在電腦刺繡機(jī)行業(yè)前景看好的背景下獲得快速而穩(wěn)定的增長(zhǎng)。但需引起注意的是，公司的全部客戶(hù)都集中在紡織服裝行業(yè),對(duì)于紡織服裝行業(yè)的依賴(lài)性非常高,紡織服裝行業(yè)的周期性變化將直接影響到公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，并且行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)有可能會(huì)進(jìn)一步影響到公司產(chǎn)品的價(jià)格,從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。綜合分析，預(yù)計(jì)北方天鳥(niǎo)上市的合理定位在13—14.5元之間，13元以下可適量吸納。

　　金通證券 錢(qián)向勁

　　北京北方天鳥(niǎo)智能科技股份有限公司4000萬(wàn)股A股于2003年7月4日(周五)在證券交易所上市交易。該股每股發(fā)行價(jià)格為9.60元，發(fā)行市盈率為19.20倍。證券簡(jiǎn)稱(chēng)為“北方天鳥(niǎo)”，證券代碼為“600435”。北方天鳥(niǎo)位于北京市豐臺(tái)區(qū),主營(yíng)業(yè)務(wù)為幾乎全為電腦剌繡機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)銷(xiāo)售。此次新股發(fā)行募集資金約3.69億元,將投資于電腦針織橫機(jī)生產(chǎn)線技術(shù)改造和模糊電腦電控系統(tǒng)技術(shù)改造等五個(gè)項(xiàng)目。北方天鳥(niǎo)2001年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.90億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2444.61萬(wàn)元。去年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.19億元,凈利潤(rùn)近2517.57萬(wàn)元,每股收益0.50元(攤薄后為0.28元)；主承銷(xiāo)商為華龍證券。

　　北方天鳥(niǎo)是唯一一家同時(shí)在精密機(jī)械設(shè)計(jì)與制造、電腦電控技術(shù)、自主軟件開(kāi)發(fā)三個(gè)方面均擁有先進(jìn)自主技術(shù)的電腦刺繡機(jī)企業(yè)。多年來(lái),北方天鳥(niǎo)在市場(chǎng)占有率、產(chǎn)品產(chǎn)量、技術(shù)性能、出口創(chuàng)匯等多項(xiàng)指標(biāo)上一直穩(wěn)居全國(guó)第一。不過(guò)由于受到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的影響,公司產(chǎn)品價(jià)格在過(guò)去幾年中一直處于逐年下降的趨勢(shì),行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)有可能會(huì)進(jìn)一步影響到公司產(chǎn)品的價(jià)格,從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。從二級(jí)市場(chǎng)定位來(lái)看，北方天鳥(niǎo)流通盤(pán)適中、業(yè)績(jī)良好，綜合目前市場(chǎng)情況預(yù)計(jì)該股定位在13.5元左右。