湖南三一重工(600031)6000萬股7月3日上市

　　一、萬國測評 魏勇

　　上市日期：7月3日

　　股票簡稱：三一重工

　　股票代碼：600031

　　本次上市流通盤：6000萬股

　　總股本：24000萬股

　　發行價：15.56元

　　發行市盈率：13.41倍

　　配售中簽率：0.07691627%

　　2002年全面攤薄每股收益：1.16元

　　每股凈資產：5.71元

　　主承銷商：湘財證券

　　三一重工(600031)是由原有限公司股東三一控股有限公司、湖南高科技創業投資有限公司、錫山市億利大機械有限公司、河南興華機械制造廠和婁底市新野企業有限公司按其在原有限公司的權益比例持有。公司主營工程機械產品及配件的開發、生產和銷售，具有生產拖式混凝土輸送泵、混凝土泵車等混凝土施工機械、全液壓振動壓路機、攤鋪機等高等級路面施工機械、全液壓推土機、挖掘機等鏟土運輸和挖掘機械共八大類50種規格的各類工程機械產品及配套部件的能力。目前主導產品為全液壓混凝土輸送泵、混凝土輸送泵車、全液壓振動壓路機等三大類。公司產品歷年來獲得國內外多個獎項：混凝土泵車1999年被評為中國國際新技術博覽會創新金獎；1999年開發的全自動立體停車庫被評為國家重點新產品。1998年6月，公司被湖南省科學技術委員會認定為高新技術企業；1999年4月，公司被認定為國家火炬計劃重點高新技術企業；1999年7月，公司CIMS工程列入國家“863”計劃，并于2000年10月通過國家驗收。公司共獲國家專利66項，公司所屬的研究院被認定為國家級企業技術中心，并經國家人事部批準設立博士后流動工作站。根據中國機械工業協會工程機械主要產品匯總統計和本公司實際銷量，2000年公司主導產品拖泵、泵車和18噸全液壓振動壓路機國內市場占有率分別為42%、42%和27%左右，居國內同行業首位。

　　最近三年，公司總銷售額保持了58%的年均復合增長率，而2001年國家建設部頒布的“一級企業必須要有4臺以上泵車，二級企業必須要有2臺以上泵車”的強制規定，則直接刺激了公司泵車的火爆銷售。2002年較之2001年，泵車銷售額凈增長1.38億元，增長率162%。從目前的狀況分析，今年泵車產品的業務增長仍有望繼續實現翻番。

　　目前，公司依靠混凝土泵設備行業壟斷和自身競爭優勢，賺取了相當的超額利潤(2002年全面攤薄每股收益高達1.16元)。國外大型廠商的進入，將加劇國內混凝土泵設備的市場競爭，然而，受行業傳統特點、競爭策略等多因素制約，“價格戰”不會必然爆發，只要三一保持其產品的高端特性，超額利潤格局將得以維持。

　　募集資金主要投資以下項目：

　　1、智能型振動壓路機生產建設工程

　　2、高等級瀝青路面施工成套設備生產建設工程：瀝青混凝土攤鋪機生產建設工程、瀝青混凝土攪拌設備生產建設工程、瀝青混凝土擺渡車生產建設工程、乳化瀝青稀漿封層機生產建設工程

　　3、三級配水工混凝土輸送泵生產建設工程

　　4、大排量泥漿泵生產建設工程

　　5、混凝土攪拌設備生產建設工程

　　6、TQ230全液壓履帶式推土機研制項目

　　7、吊管機生產建設工程

　　8、路面銑刨機生產建設工程

　　9、補充流動資金

　　本次募資項目有多項開拓新市場的規劃，包括攤鋪機、推土機、挖掘機、起重機和攪拌機等產品，分散了公司目前產品結構單一的風險，又為公司將來的快速發展奠定了堅實基礎。預計上市合理定位應在19.8-21.8元左右，18.5元以下可短線介入，23元上方可考慮逢高派發。

　　二、浙江利捷

　　三一重工(600031)將于2003年7月3日(周四)上市，流通股6000萬股，總股本24000萬股。發行價格15.56元，按照發行后股本攤薄2002年每股收益為0.874元。公司主營工程機械產品及配件的開發、生產和銷售，已形成共八大類50種規格的各類工程機械產品及配套部件的生產能力。目前主導產品為全液壓混凝土輸送泵、混凝土輸送泵車、全液壓振動壓路機等三大類，國內市場占有率分別為42%、42%和27%左右，居國內同行業首位。

　　從公司的財務狀況上看，公司連續三年主營業務收入和主營業務利潤呈高速增長態勢，2001年增幅40%，2002年增幅達到79%，主導產品泵車的銷售收入與上年同比分別增長143.26%和165.82%，經營業績遠遠高于同行業公司。但速動比例偏低，存貨和應收帳款金額較大，需注意一定財務風險。根據利捷"財智通"證券分析系統新股定位，該股合理價位在19—21元之間，18.5元以下存在較大機會。

　　博星投資

　　基本情況：三一重工股份有限公司于2003年6月18日以向二級市場投資者按市值定價配售的方式發行6000萬A股，發行價格15.56元，發行市盈率13.41倍，按發行后總股本計算的2002年的每收益為0.87元。公司的主要業務是工程機械產品及配件的開發、生產和銷售。

　　投資要點：1、公司擁有自主研發的超高層混凝土泵送技術、混凝土泵耐磨技術、砼泵液壓控制技術、泵車臂架設計與制造技術、壓路機振動輪可靠性技術、全液壓傳動與控制技術等六項核心技術和多項高新適用技術和現有3大主導產品均處于國際先進水平；2、截止2002年12月31日，公司共擁有國家專利局正式授權的專利66項；3、公司近兩年的經營業績呈現大幅增長的態勢，2001、2002年的主營業務收入同比分別增長40.18%、78.90%，凈利潤同比分別增長52.20%和129.99%。

　　風險提示：1、公司自1998年7月1日至2000年6月30日享受免征企業所得稅兩年,共計減免企業所得稅2197.90萬元,如果上述免稅因征管政策的變化而補稅,將影響公司利益；2、公司主導產品泵車的銷售收入保持了高速增長,與上年同比分別增長143.26%和165.82%。隨著市場的飽和和公司規模的擴大,公司主營業務收入增長勢頭存在下降的風險。

　　根據博星新股定位模型分析，該股二級市場應定位在20元左右。

　　金通證券 錢向勁

　　三一重工股份有限公司6000萬股于2003年7月3日(周四)在上海證券交易所上市交易，該股每股發行價為每股15.56元，發行市盈率為13.41倍,股票簡稱：三一重工，股票代碼：600031。公司主營工程機械產品及配件的開發、生產和銷售,主要生產拖式混凝土輸送泵、混凝土泵車等混凝土施工機械、全液壓振動壓路機、攤鋪機等高等級路面施工機械、全液壓推土機、挖掘機等鏟土運輸和挖掘機械共八大類50種規格的各類工程機械產品及配套部件。公司主營業務收入和利潤主要來源于拖泵、泵車、壓路機等產品的銷售。公司三大主導產品拖泵、泵車和壓路機均處于國際先進水平，拖泵和壓路機市場占有率今年來處國內第一。公司2000年每股收益0.25元, 2001年每股收益0.38元，2002年每股收益0.874元。上市推薦人為聯合證券、湘財證券。

　　近年來，三一重工業績增長較快，募集資金主要投向需求缺口大、國內尚且空白或主要靠進口的項目，收益良好，有較強的市場競爭力;不過考慮到目前大盤走勢欠佳,投資者畏高心理嚴重等對其上市不是很有利。從二級市場定位看，結合目前市場情況、流通盤等各種因素預計三一重工定位在20至22元。