國泰君安杭州

　　資金面面臨壓力，莊股接聯跳水，市場人氣再度遭受空前打擊。但市場不會永遠選擇下跌，從超跌的個股中挖掘反彈的龍頭品種是目前選股的當務之急。我們認為在小盤的金融信托類個股，飽嘗中國證券市場2年的風雨，必然“先天下之憂而憂后天下之樂而樂”，其中的000563陜國投可以重點關注。

　　先天下之憂而憂

　　陜國投是第一家經人行批準重新登記的金融信托類上市公司，隨著信托行業有關法規的實施，對公司經營環境的改善和經營業績的提高將產生積極而深遠的影響。在完成了信證分業之后，公司控股23.96%的西北地區最大的健橋證券已正式開業運營；同時公司積極拓展信托業務，其推出了首期資金信托產品，經營運作勢頭良好。雖然目前的利潤并不顯著，但老百姓排隊爭先恐后地購買信托產品，讓人想起股票認購證的年代，信托產品市場空間廣闊，后勁十足。

　　6月27日，公司召開2002年度股東大會，審議通過了調整現行會計政策和停止增發A股等議案。2002年公司實行金融企業會計制度，由于會計政策變更，公司改變了貸款呆帳準備的計提方法，并追溯調整了以前的留存收益，調整后公司合并報表中未分配利潤的年初數為-7773萬元，通過追溯調整，公司雖然甩掉了近9000萬元的負擔。但由于上半年國債、證券市場低迷等因素，公司預計2003年半年度經營成果可能為虧損。

　　后天下之樂而樂

　　同時，公司今年5月28日公告：擬以5000萬元將南方基金管理公司10%的股權轉讓，以及以基金凈值將600萬單位開元基金轉讓，本次轉讓后預計公司獲利約2900萬元。此項利潤將記入公司2003年下半年的利潤中，2900萬的利潤，平攤到3個多億總股本，全年盈利應該是沒有大問題的。

　　不僅如此，如果我們對下半年、乃至明年的證券市場有信心，就應該對000563陜國投有信心。流通盤4個億，上市首日5元下方，不是被市場不斷挖掘價值，上攻到9元以上，目前7元多支撐明顯。

　　此外，信托業在我國屬于新興的金融產業，隨著居民投資意識的增強，對金融產品多樣性的要求日益提高，信托公司跨實業與金融運作的優勢將逐漸顯現。與銀行、保險、證券三個行業相比，信托業目前處于相對劣勢地位，上世紀90年代后期對信托業的整頓使得該行業的發展相對緩慢，而《信托法》的出臺應視為信托業發展過程中的重大轉折點。窮則變，變則通，通則久，這是一個淺顯的道理。在我國的入世承諾中，并沒有外資投資國內信托公司的限制，信托公司也極有可能吸引境外QFII投資者的重點關注。

　　K線形態上，該股在停止A股增發、業績預虧后跌幅明顯大于大盤，但在7.7元一帶明顯受到大資金的逢低吸納，該股目前仍屬在歷史底位，后市空間廣闊，投資者逢低可適當留意。