歌華有線(600037)：資源優勢網絡新軍

　　興業證券王銳

　　歌華有線(600037)：該股流通盤1。04億股，總股本3。51億股，2002年每股收益0。42元，第一季度每股收益0。08元，主營廣播電視網絡建設開發。從持倉分析，該股分別被銀

河證券重倉持有1400余萬股，博時成長持有400萬股，鵬華成長等基金持有400萬股，總計達2400余萬股，占流通盤25%。從其基本面分析，具備如下優勢。

　　一、資源壟斷優勢。

　　公司在行業中的地位歌華從上市之日起就成為有線網絡中的龍頭企業。這種地位的確立主要是公司擁有北京有線電視網的優越資源，這種優越資源從某些方面來說，甚至非上海有線網所能比。

　　二、走向真正的寬帶概念。由于寬帶網由兩部分組成，即全國干線網和接入網，目前我國只有兩個全國性的、聯系千家萬戶的寬帶網，并有六家授權的寬帶信息骨干線運營商。兩個寬帶網就是電信網和有線網，中國電信規模大，網絡覆蓋全國，但設備陳舊，傳送速率一般為622兆，基本不屬于寬帶網，目前正在進行寬帶改造；一般地說有線網是寬帶網，目前已擁有接入網，干線也在建設之中。

　　目前與幾大郵電運營商相關聯的上市公司不多，大部分公司都是通過有線電視網與寬帶相聯系，這當中歌華有線、廣電網絡、電廣傳媒、東方明珠在市場中起著重要的作用。特別是歌華有線，在寬帶時代到來之時，將起到領頭羊的作用。

　　三地域優勢，歌華地處北京至少有三個方面的優勢，一是北京用戶的平均素質較高，有利于開展擴展業務和增值業務；二是可以得到較高的衛星節目落地費；三是在北京擁有的壟斷地位。

　　四、財務競爭優勢

　　均力敵公司毛利率近幾年一直保持在較高的水平上，同時自1998年以來有下降的趨勢，這表明在拓展有線電視用戶方面在最近幾年遇到了一定的阻力，但從凈利潤率來看，公司的凈利率一直比較穩定，說明公司對期間費用進行了較好的控制。隨著公司網絡的改造，公司的用戶會有較快的增長，估計公司的毛利率會保持在50%左右。

　　從以上分析可以看出，該股極有可能成為QFII的青睞對象。從技術面分析，除權之后，該股在二十元一線有過三波上攻，每一次都是放量漲，縮量跌。這次大盤大跌，該股逆市上攻，周五收于二十元整數關，大有厚積薄發之勢。建議密切留意。(王銳）