誠(chéng)開

　　兗州煤業(yè)(600188)昨日公告稱，截至5月30日，美國(guó)摩根大通(J.P.MorganChase＆Co.)公司及其下屬公司共持有公司H股股份174273125股，占公司已發(fā)行總股本28.7億股的6.07%。從兗州煤業(yè)此次的公告可以看出，摩根大通已開始對(duì)該股大舉建倉(cāng)，目前174273125股的持倉(cāng)量已達(dá)到其H股流通盤的17.08%。摩根大通在中國(guó)資本市場(chǎng)推出QFII這個(gè)敏感時(shí)刻大量買

進(jìn)兗州煤業(yè)H股，也許只是一個(gè)巧合。不過(guò)，摩根大通如此看好兗州煤業(yè)這樣一家煤炭資源類上市公司，無(wú)疑從某個(gè)層面上折射出境外金融機(jī)構(gòu)的選股思路，對(duì)于我們更進(jìn)一步了解QFII的投資理念必然是有一定的參考價(jià)值。

　　兗州煤業(yè)是華東地區(qū)最大的煤炭供應(yīng)商，同時(shí)它又是我國(guó)最大的煤炭出口企業(yè)之一，生產(chǎn)能力居全國(guó)前三位。公司上市四年來(lái)，一直以良好的業(yè)績(jī)穩(wěn)居行業(yè)龍頭。

　　從自然資源優(yōu)勢(shì)來(lái)看，兗州煤的儲(chǔ)量非常豐富、質(zhì)量也比較好；從地理位置來(lái)看，兗州煤業(yè)有很大的優(yōu)勢(shì)。煤的運(yùn)輸成本非常高，兗州位于山東省西南部，交通方便。此外，我國(guó)的煤炭分布主要是山西、內(nèi)蒙，華東、華南煤炭供應(yīng)缺口非常大。而兗州煤礦供應(yīng)區(qū)內(nèi)條件非常好，與山西的煤礦相比，同樣將貨物運(yùn)到海口，運(yùn)費(fèi)一般要便宜2／3，每噸成本可以降低45元。中電電廠是我國(guó)最大的國(guó)力發(fā)電廠，它距兗州煤礦只有15公里，所以中電電廠用的煤全部都是兗州煤礦的煤，每年這塊的需求差不多就有7000萬(wàn)左右。

　　2002年，煤炭行業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，煤炭市場(chǎng)產(chǎn)銷兩旺，兗州煤業(yè)全年銷售煤炭3505萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了12.9%。而且公司產(chǎn)銷量仍有進(jìn)一步提高的潛力，2001年初公司通過(guò)增發(fā)A股募集資金收購(gòu)的濟(jì)寧三號(hào)井目前開采能力為700萬(wàn)噸／年，預(yù)計(jì)在三年內(nèi)其年開采能力可達(dá)到800-1000萬(wàn)噸的水平，屆時(shí)成本將降到非常低的水平。該公司2002年初還收購(gòu)了母公司的鐵路資產(chǎn)，既部分緩解了煤炭銷量增長(zhǎng)對(duì)運(yùn)輸產(chǎn)生的壓力，又提升了公司盈利水平。2002年，鐵路資產(chǎn)對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)為13179.5萬(wàn)元，效益已經(jīng)初步顯現(xiàn)。

　　由于產(chǎn)銷量的增加和收購(gòu)鐵路資產(chǎn)產(chǎn)生的效益，公司2002年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)分別較上年增長(zhǎng)了24.5%、21.48%和26%。今年首季度，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較去年同期又增長(zhǎng)了14%。

　　此前剛剛獲得QFII資格的兩家境外機(jī)構(gòu)之一的瑞銀華寶執(zhí)行董事、中國(guó)研究部主管張化橋表示，瑞銀華寶看好四類A股公司：一是自然壟斷領(lǐng)域，如機(jī)場(chǎng)、港口、高速公路和廣電類公司；二是有中國(guó)特色，如民族品牌類企業(yè)；三是有中國(guó)優(yōu)勢(shì)，如酒類及具有勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)的紡織品企業(yè)；四是資源類，包括煤炭、鐵礦及旅游資源類公司等。顯然，兗州煤業(yè)作為一家資源類上市公司，正符合QFII的選股范疇，加上其行業(yè)龍頭地位和良好的發(fā)展勢(shì)頭，相信該股極有望成為QFII建倉(cāng)的首選對(duì)象。