國(guó)海證券 張宏(天鴻)

　　電力是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力源泉，上市公司數(shù)量多、市值大，是藍(lán)籌股的搖籃。擺在電力行業(yè)的現(xiàn)實(shí)是全國(guó)性缺電，除了傳統(tǒng)的缺電地區(qū)一如既往的缺電以外，一些以往不缺電的省市開(kāi)始出現(xiàn)拉閘限電，包括能源大省山西，未來(lái)兩三年我國(guó)仍將大面積缺電。經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理供求關(guān)系決定價(jià)格，電力嚴(yán)重短缺，將導(dǎo)致電價(jià)上漲，從而推動(dòng)股價(jià)上漲。這是電力

板塊整體上漲的根本動(dòng)力。電力需求緊張勢(shì)必會(huì)引導(dǎo)市場(chǎng)增加電力設(shè)備投入，增加發(fā)電量，這為電力設(shè)備板塊提供發(fā)展機(jī)遇。綜合風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值比國(guó)電南自(600268)被市場(chǎng)嚴(yán)重低估。

　　其一，大股東實(shí)力。電力改革方案已經(jīng)實(shí)施，電力行業(yè)整合實(shí)際上是大股東實(shí)力的比拼，大股東可以為公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，所以買股票首先要買大股東。國(guó)電南自(600268)大股東為電力行業(yè)的大哥——國(guó)電集團(tuán)五虎之一的華電集團(tuán)。擁有3。5億流通盤(pán)的國(guó)電電力已經(jīng)大幅上漲，必將刺激流通盤(pán)僅4000萬(wàn)的國(guó)電南自的上漲。

　　其二，國(guó)電南自是行業(yè)龍頭，主導(dǎo)產(chǎn)品電力系統(tǒng)、變電站、發(fā)電廠繼電保護(hù)及自動(dòng)控制設(shè)備等產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用在電力、水利、石油、化工、冶金、交通、煤炭、建筑等行業(yè)，隨著電力改革方案實(shí)施新一輪投資即將展開(kāi)，這為國(guó)電南自提供重大發(fā)展機(jī)遇。

　　其三、公司具有優(yōu)秀的財(cái)務(wù)、每股公積金2.57元，每股現(xiàn)金流0.92元，去年每股收益0.25元。最新季報(bào)微虧，事實(shí)上，由于季節(jié)性因素公司業(yè)績(jī)主要體現(xiàn)在3季度及4季度，幾乎每年第一季度均不同程度虧損。

　　其四、公司擁有大量高素質(zhì)人才，博士、碩士占9.04%，本科31.25%、大專占30.11%。董事會(huì)由中科院院士、工程院士、經(jīng)濟(jì)管理專家組成。

　　技術(shù)上，該股嚴(yán)重超跌，從43元附近最低跌到10元附近，近期成交量連續(xù)放大，股價(jià)已經(jīng)穿越120均線，股價(jià)有望向年線挺進(jìn)。