廣州博信　周建新

　　周一，長假里受非典影響而有望從中受惠的電力板塊表現十分突出，汕電力、長源電力以及廣州控股和韶能股份等一度成為大盤上漲的中堅力量。而今年以來，隨著國民經濟持續快速增長，我國的電力需求量又出現了大幅增長的勢頭。據中國電力企業聯合會發布的2003年電力供需形勢預測報告，今年電力需求增長速度將達到9%—10%之間，這個數據仍會高于

GDP的增長率，今明兩年一些地區出現缺電現象基本已成定局。全國電力的緊缺為電力類上市公司提供了難得的發展機遇。在一些電力類股紛紛走出了持續攀升的行情后，后電力股將有望擺脫目前的盤整格局，實現價值的大發現，其中錢江水利以其得天獨厚的資源優勢和成本優勢無疑將成為后電力股中的佼佼者。

　　一是以水電為基礎。

　　錢江水利設立之初，資產基礎主要是水電，其以縣域為單位設立了九個分公司，27座中小水電站，共有發電機組100余臺，年設計發電量3.7億千瓦時，由于電力為國家重點支持的基礎產業，水力發電具有無污染，水能可再生、開發成本相對較低等優勢，國家給予優先鼓勵發展。加上浙江近年來用電量持續穩步增長，電力供求相對緊張，因此，錢江水利具有明顯的行業優勢和地域優勢。2000年以來，公司先后斥資4000多萬元取得4萬千瓦裝機的杭州臨安青山殿水電站16.5%的股份，收購了龍泉市均溪一級水電站，并和龍泉市水電總站等共同投資興建龍泉廣安電站，還聯合開發松陽安民電站，水電主業得到了穩步的發展。

　　二是由電到水，重點拓展城鎮供水。

　　近年來，浙江省積極推進城市化進程，生產要素進一步向城市集聚，不僅城市供水需求不斷加大，隨著農業產業結構調整和農村城鎮化步伐加快，鄉鎮對供水要求也越來越高，城鄉供水一體化條件已逐步形成。但由于城市水源短缺，目前全省縣級以上城市已有三分之二面臨缺水，到2010年，缺水率在枯水年份將達到21～25%左右；城市水污染的加劇，使優質可利用水源更加匱乏，杭嘉湖、蕭紹寧等平原水網污染已十分嚴重，水質以五類為主，城區河段水質年內大部分時間劣于五類，“江南水鄉鬧水荒”已成為嚴酷的現實。優質水源正成為越來越稀缺資源。而浙江大中型水庫和主要河流上游水體、水質普遍較好，作為城市供水新水源的比較優勢已經凸現。面對著國家水價改革推進方向，供水企業國有成份逐步退出等諸多有利因素，公司看準這一市場契機，果斷地大舉向水務市場進軍。

　　2000年9月，錢江水利通過競拍以1.5億元取得杭州市赤山埠自來水廠30年的特許經營權。該廠設計日制水能力為15萬立方米，是杭州市自來水公司六大水廠之一，擔負著杭城二、三十萬人民的生活用水。經過一年多來運行，赤山埠水廠水質合格率達到100%，水量按照杭州市的統一調度，接近制水能力，企業取得了良好的經濟效益和社會效益，打響了推進城市供水的第一槍。此后，2001年底，我們與舟山市政府合作，投資2.11億元，收購舟山本島整體供水項目，共同組建舟山市自來水有限公司。該公司包括7個自來水廠、城市供水管網以及供水服務網絡。由于舟山地處海島，水資源十分緊缺，為節約用水，確定了較為合理的水價，舟山供水已成為公司新的利潤增長點。

　　通過實施主業戰略轉型，該公司的主業更加鮮明了。水力發電和城市供水便是公司核心競爭力所在，公司的核心產品就是為社會提供綠色能源和優質水源，錢江水利最大優勢在水資源。從公司上市至今的兩年多里，通過一系列資本運營，企業的核心競爭力得到了明顯加強，一方面，資本鏈為產業結構的調整提供了有力保障，另一方面，產業鏈的有效延伸促進了資本結構更趨合理，雙方呈現良性互動的發展態勢。

　　二級市場上，其上市后最高僅為15.9元的價格顯然與“江浙一帶出牛股”的規律有悖，而以水力發電為基礎以及介入發展前景十分廣闊的城市供水又為其股價增添了巨大的想象空間，近期該股盤面上顯示出有資金刻意打壓的跡象，在大盤逐步回暖之際，該股也將面臨一個價值發掘的過程，因此可適度關注。