赤天化(600227)低價績優含苞待放

　　銀河證券北京

　　新高行情令人鼓舞，這標志著年初開始的反彈行情進入一個新階段，不過許多投資者還未擺脫只賺指數不賺錢的困境。今年以來，崇尚業績已是戰勝市場的不二法則，對尚未啟

動的績優個股積極建倉是做好中級行情的必備課。赤天化(600227)2002年每股業績達到0.36元，市盈率不足25倍，是不可多得的低位白馬。

　　行業地位突出

　　　公司地處大西部，是國家重點扶持的支農型化工企業，主營化肥、生物工程制品及生物制藥的生產和研究，長期受國家政策的傾斜，相關經濟技術指標名列全國大化肥生產企業前茅。公司主導產品“赤”牌尿素曾獲得國家優質產品金獎，在市場上深受消費者的歡迎，產品在省內市場占有率為70%左右，并獲國家質量監督檢驗檢疫總局頒發的“產品質量免檢證書”，是貴州省唯一一家獲此殊榮的企業。

　　由于化肥市場一直處于低迷狀態，加上原油、天然氣漲價導致成本上升，農民種糧積極性不高影響需求、以及加入WTO等都導致尿素價格走低，公司主營一度形勢嚴峻，但公司采取了種種對策，遏制了2001年出現的大滑坡。在激烈的競爭中，一些中小尿素廠難以維持，而該公司具有低成本、大規模的生產優勢，資產負債率低、品牌優勢突出，從而站穩腳跟。經營業績穩步回升。去年尿素銷售價格上漲，使公司主營業務盈利能力大大提高。

　　新方向曙光已現

　　公司一直尋找符合公司特點的投資項目，以分散主營業務的風險，提高公司的盈利水平。繼參股遵義城市商業銀行公司后，在深圳第二次高交會上就有意利用強大的籌資功能，積極進行產業結構調整，進軍高新技術產業。公司還高度重視高新技術的開發和應用，同科研院所和高等院校結成緊密的技術聯合體，通過引進、嫁接高新技術成果，做好相關項目的開發、實施準備。公司投資4000萬元參與發起設立深圳市高特佳創業投資有限責任公司，直接投資或參與企業孵化器的建設，已開始獲得回報。公司參與組建貴州天安藥業股份有限公司、與貴州大榮塑料包裝有限公司共同組建赤天化科德生物制品有限責任公司從事蟲草制品綜合開發，多元化的發展戰略將真正帶領公司走出谷底。

　　穩健的財務狀況，公司的資產負債率僅為14%,貨幣資金有3億。隨著公司3000萬元資產托管協議的到期，公司的自有資金更為充沛。

　　價值低估積極介入

　　該股流通股7000萬股，上市后運行了一波慢牛行情后受大盤影響而大幅下挫近50%，在年初的反彈行情中也表現一般，做多能量始終沒有得到有效的宣泄。3月以來，該股反復向下調整，日成交基本都在10萬股左右，形成了典型的成交散兵坑，從中顯示殺跌力量較為有限，在業績的支持下有望展開有力的反彈行情。目前股價離歷史套牢區較遠，距最低點僅上揚了10%，介入風險不大。