□中關村證券鄧悉源

　　藍星清洗(000598)主營工業、民用清洗劑和特種清洗劑等精細化工的研究、生產和銷售，擁有年產6萬噸的清洗劑生產線，是目前國內生產規模最大，技術力量最強，生產設備最先進的工業清洗劑生產企業，處于該行業的龍頭地位，其工業清洗劑產量在國內市場占有率為70%以上，擁有較強的行業競爭優勢，目前已經進入了產業發展相對比較平緩的成熟期。

　　作為國內最大的工業清洗劑生產企業，藍星清洗主導產品工業清洗劑行銷全國各地并部分出口境，公司投入9333萬元的3000噸/年烷基甙項目已完工進入試產階段，其產品為民用清洗劑及特種清洗劑，用于替代含磷產品，預計隨著我國對相關產品環保要求的提高，該主導產品由于能夠替代含磷產品，因而將成為市場主流。目前藍星清洗已經占領了國內市場半數以上份額，其余企業將難以進入這一行業，加上行業進入壁壘高、競爭小，因而，其市場份額有望進一步擴大，將能夠獲得穩定的壟斷利潤。同時，公司還依托大股東科研技術與資本實力，積極介入到國家產業政策極力扶持的高分子材料領域和水處理項目，其投巨資的酯交換法聚碳酸酯項目可以填補我國在該材料領域的空白。近期公司通過對產品結構的調整，降低了附加值較低的民用產品比重，其開發的車用化學品以及車用不凍液產品有望形成新的利潤增長點，今后公司有望形成清洗劑、水處理和化工產品三大支柱業務共同發展的良好局面。

　　在藍星清洗成功的背后，我們發現作為控股母公司的藍星集團也發揮了不容忽視的作用。藍星集團作為中國第一家專業化清洗公司，經過幾年的發展徹底改變了我國大型成套設備的清洗工程由國外清洗公司壟斷的歷史，開創了中國現代清洗業。如今的藍星集團不僅在我國工業清洗領域占有90%以上的市場份額，而且在有機硅、雙酚A、PBT工程塑料等領域中位居全國前列，中國藍星(集團)公司的總資產也從幾萬元像“滾雪球”一樣達到了50多億元。1996年，藍星清洗(000598)成功上市，成為藍星系的第一家上市公司，當時藍星已成為全國的“清洗大王”。2000年4月藍星系又完成了第二家公司的星新材料的上市工作，隨后集團再度加快了資本市場的運作腳步，收購并控股了ST西化機，通過控制三家實力雄厚的化工類上市公司，迅速提高了集團的市場地位與形象。

　　二級市場上，藍星清洗自上市以來始終保持著良好的形象，目前每股凈資產高達4.32元，具有較高的送轉能力，因而吸引了各中長線機構資金的目光，其十大股東中云集了金泰、景宏等5家投資基金和華鑫、東吳等2家證券公司，以上機構都是在大盤大幅調整的過程中不斷增倉的，目前這些機構的持倉量均十分巨大，其中金泰基金的持倉量更是高達580多萬股，占公司總股本的3.01%，由此可見市場機構對公司的中長期發展是極為看好的。受大盤近年連續深幅調整的影響，目前藍星清洗的股價正處于上市以來的較低位，中線投資價值凸現，但鑒于大盤調整格局已定，建議待股指回調到位后再考慮低吸。