銀河證券北京

　　本欄上周五點評的離合器(600148)表現出色，可繼續關注。對于今年的行情，一味地死守或者絕對地無為都不是取勝之道，跌多了敢買，漲多了要落袋為安。對西北承軸這樣有重組想象空間、主力進駐較早的西部重組個股，如能把握短線的買點，也能獲得一定的反彈利潤。

　　置之死地而后生

　　公司屬于國家機械工業軸承行業，主營業務為各類滾動軸承的生產和銷售。在鐵路軸承行業整體不景氣、原材料價格上揚的背景下，公司經營情況持續惡化。另外大股東西北軸承集團有限責任公司和公司關聯方西北軸承集團旅順軸承有限責任公司共拖欠公司應收帳款逾3億元，嚴重影響了公司的運轉。公司2002年第三季度每股收益為-0.2544元，因清理已被市場淘汰的老產品、在制品，債務重組損失、壞帳及各種報廢損失，預計2002年全年度將發生虧損。大股東已陷入債務的泥潭而無力自拔，所持上市公司股權全部遭法院凍結，出讓股權以擺脫重重債務危機已是無可奈何的選擇。

　　嚴峻的經營現狀促使公司加強對大股東貨款的回收和進行債務重組，這無疑將使得西北軸承在大股東變更及資產重組方面充滿想象。2000年11月22日中國瑞聯電子有限公司曾欲入主，只是受到相關政策原因，而未有下文，但繼續重組賣殼似乎已成了該公司尋求解困的唯一出路。

　　引進外資尋求機會

　　公司為國家軸承行業六家大型一檔企業之一，對外資存在一定的吸引力。公司出資417.48萬歐元與德國FAG公司在銀川設立鐵路軸承合資企業寧夏西北富安捷鐵路軸承有限公司，占注冊資本的49%。FAG公司注冊資本1.56億歐元，是世界滾動軸承行業大型生產企業，年銷售額約40億馬克，產品銷售主要分布在歐洲、德國、美國、南非、中國、澳大利亞等國家和地區。該合資項目的生產組織采取委托西北軸承加工鐵路軸承零配件方式，將建成為我國鐵路軸承的重要生產基地。從擬貼國外品牌進行生產的情況來看，為西北軸承增添了外資并購的可能性。

　　西北軸承在搞好以主導產品鐵路貨車軸承與國外企業合資經營的基礎上，將重點開發冶金軋機軸承、石油機械軸承等優勢產品，保證產品開發工作的有序進行和產品質量的穩定提高、抓緊產品開發，盡快形成主導產品系列，營造穩定可靠的經濟增長點。

　　題材豐富股性活躍

　　該股流通盤為6583萬股，具有極為豐富的外資并購概念、小盤低市值概念、西部概念、重組概念等，在年初的反彈行情吸引了大資金的關注，漲幅接近50%，成為當時的市場明星。該股隨后先于大盤進行了深幅調整，跌幅達到15%，而從成交量來看，前期主力并未派發，主力看來有更長遠的打算。目前已處于反彈行情的前夕，以對過度的洗盤下跌進行修正。