□渤海證券深圳營業部何宋勇

　　聚友網絡(000693)昨日公布了2002年年報，每股收益0.20元，凈資產收益率6.10%，每股凈資產3.22元，推出了每10股送5股派1.25元(含稅)的較為優厚的分配方案。復牌后該股大幅高開，最高上摸14.38元，最終以13.87元、上漲2.82%收市，是周三的明星股之一。

　　綜觀該公司全年業績，主營業務收入23833.62萬元，比2001年增長31.79%，但利潤總額、凈利潤分別為2697.08萬元、2515.92萬元，分別比2001年減少45.53%和32.65%。該公司是由原來的成都泰康化纖股份有限公司重組而來，而化纖業務在2000、2001年分別虧損109.55萬元和79.66萬元，公司重組后一直在進行化纖資產的剝離，到2001年已全部剝離完畢，因此2002年的收入完全來自信息網絡產業，主營業務純粹化，總體資產質量得到了大幅提高。

　　目前公司所從事的業務主要有以下幾方面：1、酒店視訊業務：公司按照行業新規定再次確認了“VOD”營運許可證，目前公司的合作酒店已覆蓋全國18個省、2個自治區、4個直轄市的79個中心城市，在行業內處于龍頭霸主地位。2、城市社區寬頻網絡業務：目前“聚友寬頻家園”的建設正在國內各地如火如荼地進行之中，2002年公司加大了游戲、證券、教育、影視、音樂和IP電話等增值業務的開拓力度，吸引了“聚友寬頻家園”的開戶數量的快速增加。3、信息網絡工程業務：為企業等用戶進行信息網絡工程建設。4、網絡器材銷售業務：子公司北京聚友西恩西網絡技術有限責任公司的銷售網絡已輻射到了全國各大城市，目前西恩西公司已成為Motorola BCS公司在中國最大的授權代理商，占該公司在中國業務的80%的比例。5、成都信息港建設：公司控股的成都信息港有限責任公司負責成都的信息建設項目，在2002年項目進展甚有成效。6、城市有線電視基礎網絡業務：公司在有線網絡行業方面進入較早，報告期內在繼續推進城市有線網絡的建設，為公司提升業務總量繼續拓展空間。

　　細析公司的幾大塊業務，均屬于前景較好的朝陽產業，而且產業布局涉及網絡行業的各個方面，構筑了較為全面的產業鏈，有利于提高公司的綜合競爭力和防范經營風險。其中的酒店視訊業務、城市社區寬頻網絡業務、網絡器材銷售業務，或是市場份額較大，或是業務量上升較快；成都信息港建設和城市有線電視基礎網絡建設項目，均為收益穩定的業務。我們預計該公司今后能保持主營業務持續增長的勢頭。而公司2002年凈利潤下滑幅度較大，主要是管理費用、財務費用大幅增長，由2001年的1601.61萬元和1039.44萬元分別增至2852.03萬元和2869.31萬元，從而減少了公司的經營成果。其主要原因在于公司全面展開了跨地域運營和經營網點建設，前期費用較大、開辦費一次性記入當期損益，同時公司在監督、管理上存在相應的適應過程，才出現了“增收減利”的局面。但一旦公司打好基礎之后，相關費用有望得到壓縮，以后的經營就將再上臺階。

　　二級市場走勢方面，該股從2001年4月元以來一直處于盤跌走勢當中，股價從26.6元跌到了今年年初的低點10.80元，總體調幅較深，存在較強的反彈要求。目前中期走勢已經轉好，但由于周三放量過大，且上影線較長，短線存在一定的整固或回調壓力，因此短線暫時不宜追漲。對于公司未來的發展和股價的中長期走勢，筆者持相對樂觀的態度。