□長城證券金融研究所段凱

　　經歷了羊年開市以來兩周時間的強力上揚，市場階段性底部形成的局勢日趨明顯：6.24以來反復壓制大盤反彈的30日均線已被有效突破，中期的下行趨勢正在得到改變；上周的日均成交量已達243億元，出現了底部放量的跡象。但以中信證券、皖通股份為代表的新股和以中國聯通、中國石化為代表的大盤國企股做為發動本輪行情的領頭羊，在經歷了迅速上漲 之后，已進入了短線調整期；大盤也隨即進入了短期休整階段。自上周末以來，科技股、次新股和滬深本地股的異�；钴S，表明在大盤震蕩調整的過程中，市場的熱點將進一步擴散，有投資價值和投機機會的股票會得到市場的青睞。中原油氣(000956)就是近期有資金關注的一只股票。

　　公司總股本81600萬，流通股本20400萬，主營原油和天然氣的生產和銷售。2001年原油銷售占公司主營收入的51.95%，占公司主營利潤的71.47%；天然氣銷售占公司主營收入的25.95%，占主營利潤的8.32%。2001年實現每股收益0.6238元，2002年前三季度實現每股收益0.44元。

　　公司優良的業績首先來自石油和天然氣需求的快速增長。石油是國民經濟的血液，經濟的增長必然增加對石油的需求。我國石化行業起步晚，為適應經濟快速增長的要求，發展也很快，目前石化行業對經濟增長的貢獻已超過20%。我國已成為第三大石油生產國，但供給仍然未能趕上需求，石油消費需求總量更大，增長更快。1993年以來我國即成為原油凈進口國，2000年進口原油7000萬噸，同比增長97%。據有關預測，未來15年成品油市場將保持6%左右的年增長速度，天然氣市場將保持12%左右的年增長速度。石油、天然氣消費需求的快速增長是公司業績根本原因。按照公司的測算，2001年每銷售100元的原油，就有62.17元的毛利潤；每銷售100元的天然氣，亦能獲得15.08元的毛利潤。

　　公司業績的增長與石油和天然氣價格息息相關。公司屬于原油開采類企業，在沒有大量增加新油井勘探和建設的情況下，成本變化不大，因此，利潤的多少主要依賴價格的漲跌。油價上漲，則公司利潤增加；油價下跌則公司業績下滑。今年以來，由于世界政治格局動蕩不安，美國攻伊戰爭隨時有爆發的可能，國際石油價格一度上漲到三十多美元每桶，天然氣價格也有不同程度的上揚。我國原油價格早在1998年就與國家市場價格接軌，2000年初，原油進口實現零關稅，國際油價的上漲幾乎會完全反映到國內石油市場上。因此，毫無疑問，以原油和天然氣銷售為主業的中原油氣將在國際油價的上升過程中大為受益。

　　從二級市場看，自2002年春天以來至今的一年多時間里，公司股價基本上運行在一個大的箱體之中。2002年1月大盤低迷時曾創出8.10元的階段性低價，2002年4月受中東局勢緊張油價上升的影響曾創出11.89元的相對高價，雖然按8.10元的價位為基點計，上下振幅為46.79%，但實際上股價大多數時間中都在9元至10.60元之間相對窄幅的區間內震蕩，而成交相對活躍。表明由于有良好基本面的支持，股價的運行相對平穩。近期在成交量持續放大的支持下，中短期均線已形成多頭排列，預計股價有望沖擊箱頂區域的前期高點。(證券時報)