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銀河證券深圳總部研究中心 石中獻
昨日有關部門聯合發布《關于向外商轉讓上市公司國有股和法人股有關問題的通知》，我國證券市場對外開放將呈現嶄新的局面，作為外資并購的先鋒，賽格三星的并購重組進程有望進一步加快。今年以來，大盤較年初下跌約7%，而賽格三星股價同期上漲了22%，走勢遠遠強于大盤，反映出市場對其外資并購題材的向好預期。
公司的外資并購不僅是深圳市政府加大國企重組力度的需要，更是大股東共同的愿望。首先，其控股股東賽格集團出讓賽格三星符合其戰略調整的整體要求。截止三季度，公司對賽格集團以及關聯企業三星實業的應收款超過6億元，可以推斷賽格集團在結構調整的過程中，資金的需求相當大，出讓賽格三星是必需的選擇。同時，由于中國大陸具有良好的制造業基礎和廉價的勞動力成本，國際制造業尤其是日本和韓國的電子制造業向中國大陸的轉移已經成為趨勢。賽格集團與三星康寧已經合作三年，在這期間，雖然顯示器市場競爭激烈，但賽格三星取得了較好的經營業績，產品在國內市場的占有率達到10%以上，出口穩居第一。三星康寧和賽格三星都是采用美國康寧公司的設備，在產品的配套和升級上沒有障礙，便 于其產品整合與系列化，同時又節省了成本。因此三星康寧入主賽格三星、進一步做強這一合作項目的愿望尤為強烈。8月初，賽格集團已與三星康寧達成股權轉讓的初步意向，三星康寧持有賽格三星法人股將達到50%，從而成為第一大股東。向外資轉讓上市公司國有股、法人股政策的及時出臺，為三星康寧入主賽格三星鋪平了道路。
三星集團堅信中國的市場規模在今后必將超過美國成為全世界最大的市場，作為一次心儀已久、志在必得的收購，三星康寧對賽格三星的收購是建立在其全球戰略之上的，目標已經很明確，就是要以賽格三星為基地，將其在其他一些國家的生產基地轉移到深圳來，做大賽格三星，并且還設想在3～5年將其總部遷移到中國。因此一旦轉讓成功，賽格三星必將成為最大的受益者。首先公司內部經營管理將躍上新的臺階，其實這一點早已被證實，1998年之前賽格三星的主要產品合格率遠遠低于75%的國際同產業標準，而1998年三星康寧派員進入公司管理層之后，其產品彩管玻屏和彩管玻錐的合格率分別達到了82%和98%。二是公司邁向國際化的進程將加快。三星康寧控股后，公司的生產經營就會進入整個三星集團的產業鏈， 并進而參與整個國際經濟大循環。在今年的深圳第四屆高交會上，賽格三星與深圳大工業區管委會簽約成交了“賽格三星顯示器玻殼、TN／STN元器件生產基地”項目，簽約金額高達45億元，本次生產基地的落實顯然是公司大投入的開端，也正是三星康寧將其在韓國等一些國家的制造類資產轉移到深圳的重要一步，賽格三星的長遠發展規劃已初露端倪。
上半年，公司股價最大漲幅高達80%以上，可以理解為是對公司正在發生的深刻變化的初步反映，由于漲幅較大，加上近期整個大盤的走勢偏弱，目前其股價整體仍處于橫盤調整消化前期漲幅的過程中。因此在昨日相關通知公布后，股價沖高后有所回落，當日漲幅有限，股價橫向整理的格局暫時還將保持一段時間，但鑒于公司毋庸置疑的良好發展前景，其長期走勢理應樂觀，眾多基金對公司股票的濃厚興趣也從另一個角度對其前景做出了詮釋。
技術走勢上，公司股價呈現波段性上漲趨勢，雖然大盤指數在十月份不斷創出新低，但其股價在8元一線早已止跌，走勢強于大盤，在年均線上方開始構筑底部的跡象越來越明顯，預計隨著大盤底部的逐步探明以及對外資并購這一具有巨大想象空間的題材的進一步挖掘，公司股價有望結束調整，進入新的漲升期，甚至有望成為該題材板塊的龍頭品種。
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