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西藏天路(600326)：逆市表演為那般
廣發楊敏
在本次大盤急跌的過程中，西藏天路有著驚人的表現，其從10月18日開盤價11.30元(也是最低價)，經過短短四個交易日的大幅放量飆升，股價從11.30元上升至13.61元，最大漲
幅為20.44%，對于該股歷史來說，這種短期表現在其原來的牛市行情中也極為罕見。到底是什么原因促使該股有如此異常突出的表現，這是許多投資者非常關心問題，為此，我們進行深入分析。
公司總股為18000萬股，流通7200萬股，2002年中期每股收益0.054元，每股凈資產2.13元。主營公路工程施工的基礎設施建議，公路橋梁的建設(一級)等，屬于公路運輸業。公司2002年上半年主營業務18814萬元，較去年同期增長37.92%，凈利潤973萬元，較去年同期增長22.36%，綜合各方面，目前市場價值定位而言，都不足以支持其超過13元的價位。因此，籌碼集中的莊股就是其唯一走強的理由。
從公司公開信息看，其股東人數從2001年12月31日起至2002年9月30日，每季度股東人數分別為13278戶、17569戶、14893戶和15069戶，綜合對比其它莊股，這種請況總體上說明主力并沒有大舉出貨，或者說主力為了維持價位根本沒有好的機會出貨。結合形態，我們可以看到，其股東從2001年12月31日至2002年3月31日，這期間其最低價和最高價分別為16.3元和25.5元左右，并且是明顯的拉高過程，成交量也比較密集，股東人數從13278戶上升至17569戶，由此可見這是一個主力拉高派貨的過程。除權后該股14元左右一直維持抵抗性窄幅盤跌的走勢，相對大盤而言，其波幅度明顯較小。而股東人數又由2002年一季度的17569戶下降至14893戶，因此主力在抵抗大盤下調過程中，又吃進了不少拋售出來的籌碼，使籌碼再趨集中，導致二季度該股波動幅度相對狹小，典型的下跌抵抗形態，三季度大盤雖然有6·24行情，但其股東人數相對變化不大。由此可以認為，首先主力手中的資金相對較為充足；其次，主力在籌碼仍較為集中。目前對該股正確評價的基礎是主力獲利空間和大盤目前所處的價值中樞，總體上來說，該股的主力生不逢時，要說獲利應該只是在賬面，關鍵是如何兌現。該股自2001年1月16日上市，首日在18元——19元一線，2001年5月該股最高曾到達至27元以上，隨著2001年黑色七月始的大調整，這個過程中該股最低曾到達15.5元。隨后借大盤元月份的行情，該股有一波較大幅度的拉升，在2002年3月下旬，該股有一個10送8的分紅的方案，目前復權價位相當于24.5元。我們認為主力目前帳面上有一定贏利，如考慮到主力運作成本、運作時間與運作空間，目前的獲利相對有限，問題是大盤價值中樞已下調明顯，相對五月份以來上市的次新股來說，該股目前這價位的下跌壓力較大，且主力直接出貨的相當困難，因此主力可通過激活盤面，拉高減倉的手法來攤低成本。
綜上所述，我們認為近日該股的異常表現，極有可能是主力利用拉高減倉攤低成本的的行為。那么接下來將是主力以減倉的為主，因為相對來說，近期上市的新股比其更有投資(或投機)價值。
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